供应方面：国内电解铝运行产能提升至4260万吨附近，云南电解铝行业继续推进复产，目前复产规模接近70万吨，预计6月能够实现满产运行。内蒙古华云三期42万吨电解铝项目稳步推进，预计5月能够通电启动，净增产能约17万吨。海关数据显示3月我国铝锭净进口量高达24.8万吨，近期进口亏损扩大，二季度进口量将明显下降。需求方面：SMM统计国内铝下游加工龙头企业开工率环比上涨0.2个百分点至64.4%，五一假期临近线缆下游备货意愿有所增强，且在光伏订单生产转好的趋势下，预计5月行业开工率整体呈现高位运行。型材板块受节前终端提货加快带动，开工率小幅回升。原生合金、板带箔等板块开工多维稳运行。

库存方面：过去一周铝锭库存下降4万吨至79.1万吨，铝棒库存下降2.7万吨至21.8万吨。由于进口亏损扩大以及节前补库需求增加，去库开始明显。现货方面，华东铝锭现货贴水维持在50元，华南贴水扩大40元至130元，铝棒加工费维持在200元附近低位水平。

总体来看，有色金属板块处在偏强趋势中，铝市基本面在板块中相对偏强。以一季度表观消费推算二季度旺季有望实现较大的去库规模并回到低库存状态。沪铝运行重心抬升，维持回调继续多头布局思路。目前看年初高点19800元至20000元整数关口区域支撑较强，该区域也是此轮铝价上涨的50%-61.8%回调位。

上周氧化铝上涨，2406收盘于3787元，上涨7.74%。现货价格快速上调，北方山西、河南、山东价格指数上调近90元，广西贵州上调约40元。北方矿山复产依然没有明确进展，高利润状态下氧化铝企业生产积极性高但受限于矿石供应紧张频繁出现减产检修，运行产能上升乏力，需求端云南电解铝持续复产带来增量。以目前氧化铝8300万吨运行产能和电解铝4260万吨产能叠加非冶金需求粗算，氧化铝市场依然维持在偏紧状态。新疆上期所仓库库容已经饱和，大量现货被套利锁定加剧现货紧张氛围。氧化铝现货进入上行通道，期货运行重心上移，短期情绪亢奋需警惕期货高升水下的回调风险，基差交易为主，单边观望或逢高试空。后续关注核心依然是北方矿山是否能在5月有复产动作。