宏观方面，再通胀交易逻辑驱动镍价维持高位，后市关注美国劳动力市场表现，若滞涨预期被进一步确认，那么镍价可能存在宏观转向下的回调压力。

纯镍：目前镍仍在计价宏观扰动，基本面表现一般，若宏观交易逻辑转向，镍价或有回调风险。

硫酸镍：成本支撑下硫酸镍跌价空间有限，但在需求转弱的趋势下，硫酸镍持续上涨的动力亦不足。

镍矿：镍矿环节隐忧仍在，支撑镍不锈钢产业链成本，市场博弈下矿价或继续持稳。

镍铁：国内减产等消息影响，镍铁价格短期偏强运行，后市关注不锈钢厂原料备货情况。

不锈钢：成本支撑驱动不锈钢高位运行，5月预计排产上行，但考虑到需求承接力度或有限，以及基差修复逻辑，预计后市不锈钢在预期差下或有回调压力。

总的来说，目前市场多空交织，有色偏强的行情能否持续或需关注宏观逻辑是否转向。不锈钢方面，当下市场行情与2023年8-9月类似，即面临成本端矛盾、基差回调压力，目前主力合约移至09，后市若需求被证伪，那么不锈钢回调压力将显现。沪镍2406参考区间137000-14700元/吨。SS2409参考区间13600-14600元/吨。

操作策略：操作上，沪镍暂时观望，不锈钢短期观望，中长线逢高布空。

不确定性风险：地缘政治，美联储政策，国内经济复苏，印尼政策。