宏观方面，美联储偏鹰的表态被逐步消化，地缘政治扰动驱动镍价随有色板块一同上行。

纯镍：基本面角度看多空交织，虽然电积镍成本支撑走强，但垒库的利空因素依然存在，不过短期内镍市的主要矛盾仍在宏观方面以及有色板块的贝塔影响；此外近期LME市场风险较高，观望为宜。

硫酸镍：目前硫酸镍供需未见明显过剩，且成本支撑较强，短期内价格或维持坚挺。

镍矿：镍矿环节扰动虽减弱，但短期看市场博弈依然存在，或将对镍不锈钢产业链形成支撑。

镍铁：国内减产，镍铁价格短期偏强运行，后市关注不锈钢厂原料备货情况。

不锈钢：周内不锈钢库存压力有所缓解，但是担忧点在于现货实际需求依然未见改善。

总的来说，目前镍基本面多空因素并存，但主要交易逻辑在于宏观影响，地缘政治扰动下有色板块整体仍在上升通道，且LME市场因套利行为导致风险较高，观望为宜。不锈钢利多主要来自去库催化等因素，但现货成交依然偏弱，观望为宜。沪镍2406参考区间135000-145000元/吨。SS2409参考区间13700-14700元/吨。

操作策略：操作上，镍及不锈钢暂时观望。

不确定性风险：地缘政治，美联储政策，国内经济复苏，印尼政策。