摘要：

锌：宏观面，中美经济向好预期尚存，主要经济体制造业PMI数据将于周二公布， 美国3月PCE数据亦将公布，预计表现弱于CPI。如若PCE未出现明显反弹而制造业PMI表现强劲，则再通胀交易逻辑仍然生效。基本面看，锌矿偏紧格局不改，国内锌矿4月复工后产出有限，周内内外加工费再度下调。但锌价走高对炼厂利润修复作用明显，后续减量仍然有限。同时海外锌锭进口窗口打开，锌锭供应整体宽松。需求端，三大初级消费板块开工率有所下行，镀锌板块虽受黑色回暖提振，然而高锌价反噬抑制中小企业利润，出现不同程度停产，不过新增订单边际修复。终端消费方面， 一季度基建投资保持良好增速，且周内发改委已释放增发国债项目落地信号，预计终端订单4月仍存修复空间。总体来看，宏观情绪面仍占主导，上述宏观面预期不崩塌前提下。沪锌或仍将跟随沪铜走势偏强震荡为主，关注回调低多机会。

铅：宏观面，有色板块集体向好情绪支撑明显，铅价跟随上行。基本面看，成本端矿端偏紧难以缓解，加工费延续低位运行；废电瓶受铅蓄电池淡季影响同样供不应求，成本支撑尚存。供应端，4月原生铅预计环比小幅下滑，在新国标交替期间可供交割货源仍然偏紧；再生铅方面，受原料偏紧影响，周内炼厂开工大幅下滑，后续不排除减产面积进一步扩大，原再价差高位影响下下游企业对于再生铅货源较为青睐。需求端临近传统消费淡季，叠加产业链成品库存明显累积，库存压力持续增加。总体来看，原料紧张及宏观情绪对于铅价提振明显，不过随着再生铅货源供应减少，原再价差或逐步收窄，对于铅价高位支撑不足。后续关注持仓异动，警惕铅价冲高回落风险。

策略：

沪锌区间操作，沪锌05合约周运行区间22200-23500元/吨附近。沪铅区间操作，沪铅05合约周运行区间16500-17500元/吨附近。