宏观方面，国内政策预期再度抬头，叠加周末制造业PMI大幅超预期，市场开始从交易预期转移到现实与悲观情绪的落差，工业品明显走强。需求方面，乘联会数据显示3月新能源销量预计可达75.0万辆，同比增速约37.1%，渗透率可达45.5%。不锈钢成交走弱，普遍报价下跌，市场观望情绪渐起。

现货方面，金川升水2900元，俄镍贴水400元，电积镍贴水1100元，沪镍走低后现货稍有支撑，镍豆报贴水4月合约3500元，硫酸镍较镍豆有较大幅度升水。新能源条线供应紧张开始显现，下游生产好于预期。不锈钢条线表现偏弱，镍铁报价下调至933元每镍点，下游需求受到高库存水平制约。纯镍社库出现了近期少见的下降，最新报2.9万吨，降600吨，不锈钢库存大幅削减至94.3万吨，降5.5万吨；镍铁库存增400吨至2.8万吨。

技术上看，镍跌至前低附近，在去库带动下或有反弹。