供需面，纯镍现货库存高企，社会资源充裕，但前期受亏损减产影响，硫酸镍在车企需求拉动下偏紧。冶炼利润尚可，开工维持高位，供给增量有限，需求增量或优先消耗现有库存，基本面维持平衡结构。

整体来看，全球资产普涨，宏观看涨氛围浓郁。市场对美联储降息预期愈发坚定，黄金、铜等强宏观属性商品纷纷大涨，镍作为宏观高权重品种存突破预期。产业方面，虽然市场普遍认为镍产能过剩，但目前冶炼端利润尚可，开工率维持高位，是否真实过剩有待商榷。需求端出现结构分化，硫酸镍在新能源拉动下需求旺盛，而在黑色系偏弱影响下，钢企复产缓慢，纯镍需求相对较弱。预计，短期产业面底部存在支撑，但缺乏提涨驱动，宏观面存较强不确定性，镍价或高位震荡，存在突破可能。

预计沪镍价格运行区间：130000-150000元/吨，预计伦镍价格运行区间17800-20000美元/吨。

策略建议：观望。

风险因素：情绪共振、印尼审批进度慢。