上周锡价走高，周度涨跌幅明显外强内弱，伦锡单周涨幅超过4.5%、且走出今年新高；沪锡周涨幅略超2%，周K线震荡整理。内外劈叉的显性库存是锡价外强内弱的主因。上周LME锡库存已跌至5335吨，LME0-3月贴水缩窄到106美元，注销仓单占比仍在20%。国内沪锡社库SMM口径已增至14048吨，上期所锡仓单超过1.1万吨，库容仅3026吨。不过国内高社库对锡价的压力整体有限，上周沪锡依然突破22万关口。周一SMM现锡在219750元，对2403交割月略有升水。

上游，佤邦实物税磨合没有新消息，海关数据库仍未更新1、2月份精锡及锡精矿进口数据。印尼2月精锡出口同比猛降98%至5500吨，意味着国内锡锭进口量前两个月较有限。国内随着锡价震荡突破22万，锡精矿占比基本持稳在93.4%一线，矿偏紧，同时废料可能较紧。供应端，SMM数据统计国内精锡2月产量11460吨，较1月减少25%，较去年同期下降10%，部分炼厂节中检修。近期供应端开工率已经提升，预计3月产出回到1.55万吨。印尼可能在3月结束矿端审批，关注主产国生产能力恢复后对伦锡库存的影响。

下游，出口重点产品显示，前两月中国集成电路出口增加6.3%、手机出口增速12.8%、家电累计同比增长38.6%。虽然社库压力大，但半导体回暖背景下，市场对国内锡市去库信心较高。

价格上，外强内弱下，进口窗口关闭，继续关注国内社库变动。延续多配，短线强弱可参考10日均线。