上周锡价走高,周度涨跌幅明显外强内弱,伦锡单周涨幅超过4.5%、且走出今年新高;沪锡周涨幅略超2%,周K线震荡整理。内外劈叉的显性库存是锡价外强内弱的主因。上周LME锡库存已跌至5335吨,LME0-3月贴水缩窄到106美元,注销仓单占比仍在20%。国内沪锡社库SMM口径已增至14048吨,上期所锡仓单超过1.1万吨,库容仅3026吨。不过国内高社库对锡价的压力整体有限,上周沪锡依然突破22万关口。周一SMM现锡在219750元,对2403交割月略有升水。
上游,佤邦实物税磨合没有新消息,海关数据库仍未更新1、2月份精锡及锡精矿进口数据。印尼2月精锡出口同比猛降98%至5500吨,意味着国内锡锭进口量前两个月较有限。国内随着锡价震荡突破22万,锡精矿占比基本持稳在93.4%一线,矿偏紧,同时废料可能较紧。供应端,SMM数据统计国内精锡2月产量11460吨,较1月减少25%,较去年同期下降10%,部分炼厂节中检修。近期供应端开工率已经提升,预计3月产出回到1.55万吨。印尼可能在3月结束矿端审批,关注主产国生产能力恢复后对伦锡库存的影响。
下游,出口重点产品显示,前两月中国集成电路出口增加6.3%、手机出口增速12.8%、家电累计同比增长38.6%。虽然社库压力大,但半导体回暖背景下,市场对国内锡市去库信心较高。
价格上,外强内弱下,进口窗口关闭,继续关注国内社库变动。延续多配,短线强弱可参考10日均线。