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多重因素推动 沪铝氧化铝双双走强【机构评论】

一、行情综述

受宏观情绪改善及消息面刺激,沪铝及氧化铝期货今日均录得较大幅度上涨。其中沪铝合约减仓上行,04合约隔夜一度上涨近2%,后小幅回落企稳,报收18945元/吨,日涨幅1.28%。氧化铝合约增仓上行,03合约一度上涨超3%,临近收盘小幅回落,报收3223元/吨。

二、氧化铝行情及展望

氧化铝的大幅上涨主要是两个因素推动:一是北方极端天气对氧化铝生产原料的运输短期有一定影响,同时节后晋豫地区国产矿石供应紧缺,氧化铝现货供给仍处于偏紧格局。目前河南地区受环保及倒查机制影响,三门峡地区矿山仍未复产,山西坑采矿处于关闭状态,氧化铝减产产能短期难以复产。二是几内亚目前政局不太稳定,其马木大区面临汽油紧缺等问题引发市场担忧。

后市展望:近两周进口矿船期发运恢复正常,预计进口矿石逐步改善,短期海外影响有限。3月中旬之后矿山生产政策或将明确,国内矿石供给预计有一定缓解。目前氧化铝生产成本在2800元/吨附近,盘面利润超过400元,较往年平均水平偏高,操作上逢高沽空为宜。

三、沪铝行情及展望

电解铝则受美国近期将宣布对俄罗斯实施新的制裁的消息影响,我们认为该则消息对伦铝利多,对国内影响偏空。若后续制裁涉及俄铝,或将影响俄铝对国内的出口量。基本面看今年春节期间电解铝社会库存累库幅度远低于预期,在假期天数增加的背景下,库存增加仅14.9万吨,环比去年春节假期下滑4万吨。目前为64万吨,亦处于5年低位。而近期的极端天气使得西北方向的汽运暂停,晋豫地区多条高速封闭,主流消费地到货将低于往年同期水平。

后市展望:目前下游尚未完全开工,后续仍有3-4周的累库周期,短期不宜追多,区间操作为主。待3月中旬库存拐点出现之后,逢低布局多单。同时考虑做多04-05合约价差。

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张珊珊
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