SMM11月17日讯：在SMM举办的2023首届铝上游产业链峰会上，SMM铝土矿分析师郭茗心表示，预计2023年全年电解铝产量大约4147万吨；未来电解铝年产量最大大约在4350万吨上下，以1.925的电解铝生产氧化铝单耗计算，年氧化铝需求为8373.75万吨。2023年预计存在640万吨铝土矿供应缺口。因进口矿矿耗更高，对于国产矿的需求转化为对进口矿需求会使铝土矿需求更上一层楼，2023年铝土矿供应缺口或超过640万吨。
中国铝土矿需求-冶金级氧化铝产量为主要决定因素
2016年，我国每年平均消耗铝土矿资源14500万吨左右(含进口矿)，其中铝工业12500～13000多万吨，耐火材料及磨料1100～1200万吨(含电熔料、高铝土矿熟料和高铝水泥等)，陶瓷及其他工业400～500万吨。据调研，这部分对铝土矿需求变化不大，相对稳定，2023年合计也在1200万吨上下。而冶金级氧化铝的需求接近2.1亿吨。所以冶金级氧化铝产量是是中国铝土矿需求的主要决定因素。
我国氧化铝产能主要在山东、山西、河南、广西、贵州、重庆、河北，云南和内蒙古也有少量产能。
发改委的《产业结构调整目录（2023年本，征求意见稿）》中提出要限制新、扩建以一水硬铝石为原料的氧化铝项目。
七部门印发的《有色金属行业稳增长工作方案》中提出，支持冶炼企业与国外矿企签订长期采购协议，加大铜精矿、铝土矿、镍精矿、锂精矿、钴中间冶炼品等原料进口。
中国铝土矿需求-电解铝产量制约增量空间以及高铝粉煤灰替代
（1）铝土矿需求的制约：电解铝产能天花板
国内电解铝合规产能存在天花板，大约在4550万吨/年左右。
2023年预计全年电解铝产量大约4147万吨；未来电解铝年产量最大大约在4350万吨上下，以1.925的电解铝生产氧化铝单耗计算，年氧化铝需求为8373.75万吨。
电解铝产量基本上决定了氧化铝需求，就历史来看，中国氧化铝并无出口竞争优势，年出口量在100万吨上下，影响相对较小；目前因政治因素，俄铝的氧化铝供应受到一定影响，未来或从中国进口部分氧化铝以满足需求，但对整体氧化铝需求影响预计相对有限。
考虑进出口在内，年国产氧化铝需求大约在8500万吨上下，主要是电解铝产能天花板制约着氧化铝需求，进而制约铝土矿需求的增量空间。
（2）铝土矿潜在替代品：高铝粉煤灰
发改委发布的《产业结构调整目录（2023年本，征求意见稿）》中提出鼓励高铝粉煤灰提取氧化铝技术。
今年7月18日，从内蒙古蒙西鄂尔多斯铝业有限公司生产现场传来喜讯：第一批合格高硅氢氧化铝产品通过封闭输送带被送入成品库，标志着由蒙西集团和鄂尔多斯国投集团共同投资、蒙西铝业公司实施的一期年产20万吨粉煤灰提取氧化铝生产线实现了全线贯通。蒙西铝业公司年产20万吨粉煤灰提取氧化铝生产线是国内首条也是当前唯一一条正在运行的工业化生产线，并实现了工业废渣全部利用转化，被国家发改委、科技部等有关部委确立为利用非铝土矿发展我国氧化铝工业的示范项目。
但何时能实现规模化生产、何时建成产能与运行产能大幅度增加尚不可知，目前影响较小。
中国铝土矿需求-冶金级氧化铝建成产能分省预期
氧化铝产能变动集中在山西、河南、广西地区。
山西、河南地区因国产矿资源相对枯竭，品位下滑，开采受到众多限制，产量有限，矿石价格推高，使用国产矿生产氧化铝成本提高；使用进口矿成本也较临港地区更高，因此后续退出预期较强。
中国铝土矿进口依存度增加，广西地区临港，利用进口矿存在优势；电解铝产能未来有向水电资源丰富的云南省转移的趋势，广西地区距离云南较近，便于后续氧化铝销售，因此新增产能集中。
全球铝土矿资源富饶我国资源保障年限逐步下降
分国别看，探明储量排名前10位的国家依次为几内亚（74亿吨）、越南（58亿吨）、澳大利亚（53亿吨）、巴西（27亿吨）、牙买加（20亿吨）、印度尼西亚（10亿吨）、中国（6.76亿吨）、印度（6.6亿吨）、俄罗斯（5亿吨），沙特阿拉伯（1.8亿吨），合计约260.5亿吨，占世界总探明储量的83.15%。
全球平均矿石年限为102年，中国的储存年限远低于全球平均水平。
中国铝土矿产量-全国产量连年下降各省情况不尽相同
（1）贵州地区：铝土矿产量预计维稳。
全省合计氧化铝产能580万吨，铝土矿资源储量1.63亿吨，占全国的25%，相对丰富，加上封关政策保护，贵州地区整体供需相对平衡。
年氧化铝用铝土矿产量1000万吨左右。
（2）广西地区：铝土矿产量预计小增。
广西省当前铝土矿资源储量2.03亿吨，占全国的30%，资源最为丰富，产量有增加的基础。
未来有新增使用国产矿的氧化铝产能以及新办采矿权，预计产量有所增加。
（3）山西地区：铝土矿产量预计明显下滑
资源储量较低，2022年仅为9033万吨，占全国13%，煤下铝当下不具备开采条件，能够开采的量减少，预计产量减少。
大量产能退出，需求减少，预计产量减少。
（4）贵州地区：铝土矿产量预计维稳。
全省合计氧化铝产能580万吨，铝土矿资源储量1.63亿吨，占全国的25%，相对丰富，加上封关政策保护，贵州地区整体供需相对平衡。
年氧化铝用铝土矿产量1000万吨左右。
（5）河南地区：铝土矿产量预计有所下滑。
河南铝土矿资源储量1.65亿吨，占全国25%。现有储量可观，后备资源不足。0-500米资源基本探清，且勘探投入持续下滑。
部分氧化铝产能退出，需求减少，预计产量减少。
政策是限制产量的一个主要因素。
进口铝土矿-中国铝土矿进口依存度不断攀升
国产矿产量连年下滑的同时，中国铝土矿总需求量在不断增加，进口矿在总供给中的比重不断增加。
目前中国铝土矿进口依存度已达65%左右。
进口铝土矿-几内亚铝土矿一枝独秀印尼禁矿后进口增量明显
印尼禁矿后，原使用印尼矿石的大多改用几内亚矿石，几内亚新增不少矿石贸易商，原持有矿权的企业不少也进行了扩产，未来几内亚铝土矿产能产量仍有较大的增量预期，中国来自几内亚的铝土矿进口量预计也将有明显的增量。
进口铝土矿-澳大利亚铝土矿进口量稳中有增
印尼禁矿前后澳大利亚铝土矿进口量整体仍呈现平稳状态，没有明显增量。
澳矿占比降低主因进口矿总量在提高。
非主流进口矿-铝土矿供应偏紧非主流进口来源国矿石贸易活跃
澳大利亚Wuudagu铝土矿项目、Aurukun铝土矿项目、Sunrise铝土矿项目预计将建设投产。
其中昆士兰的Sunrise铝土矿项目预计在2025年上半年开始出矿，开始年产能50万吨，后面增加的150万吨。
供需平衡-存在供应缺口
2023年预计存在640万吨铝土矿供应缺口。
因进口矿矿耗更高，对于国产矿的需求转化为对进口矿需求会使铝土矿需求更上一层楼，2023年铝土矿供应缺口或超过640万吨。
