本周铝价稳定节后库存或仍低铝价难大跌【SMM周评】

来源：SMM2023-09-30 20:52

SMM9月28日讯：即将迎来双节，上期所发布公告，9月28日（周四）晚间不进行夜盘交易，9月29日（星期五）至10月8日（星期日）休市。10月9日（星期一）08:55-09:00所有期货、期权合约进行集合竞价，当晚恢复夜盘交易。》点击查看详情

本周沪铝主连走势相对平稳，截至周四日间收盘，周度跌幅为0.31%。伦铝亦然，截至周四15:03分周度跌幅为0.49%。

沪、伦铝走势变化：

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宏观面

国内：本周国内释放多重利好，9月25日起存量首套房贷利率正式下调，住建部随后表示要进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施。26日财政部、国家税务总局延续一批税费优惠政策，相关政策执行至2027年底，持续为消费回暖注入乐观预期。

国家统计局数据显示，8月，随着一系列推动宏观经济回升向好政策效果不断显现，工业生产稳步回升，企业利润恢复明显加。今年以来，工业企业利润降幅逐月收窄。1-8月，规上工业企业利润同比降11.7%，降幅较1-7月收窄3.8个百分点，回升明显加快。其中，8月规上工业企业利润同比增17.2%，自去年下半年以来，工业企业当月利润首次实现正增长。工业品价格降幅连续两个月明显收窄，企业营收连续三个月下降后首次增长，带动工业企业利润由降转增，效益恢复向好态势明显。

》国家统计局：8月规模以上工业企业利润实现由降转增同比增17.2%

》国家统计局：工业企业利润加快恢复 8月增17.2%

美元：本周美欧央行表态分化，令美元指数连续三日上涨，周三触2022年11月30日以来新高至106.84后周四回落，截至周四13:15分周度涨幅为0.96%，连续第十一个周线上涨。

美元指数走势变化：

现货市场

本周SMM A00铝现货均价震荡上行，周四报19850元/吨，周度涨幅约为0.56%；周四报价较9月以来最低点19240元/吨，涨幅约为3.17%。

近期国内华南、华东铝价价差扩大明显，部分华南持货商向华东发货跨区域套利，后续华南的现货压力或减小，华东地区在进口货源及华南等地区货源的补充下，节后或呈现较大的累库情况。

SMM A00铝现货均价变化走势：

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基本面现况

供应端：本周国内电解铝企业持稳生产为主，临近假期，SMM调研了解，铝水下游铝棒等初加工企业节假日多持稳生产，基本没有停产放假安排，预计节内国内铝水比例持稳为主，节内铸锭量不会激增。

库存：国内供应量增速持续放缓，海外铝锭虽有流入但多不符合国内交割标准，目前国内电解铝分地区总社库仍处于较低水平，9月28日为49.6万吨，本周去库2.6万吨。国内铝锭库存整体持稳，但铝锭各主流消费地库存表现有明显分化，华东上海、无锡地区累库，而华南和巩义地区则出现去库。

上周沪铝主力合约强势走高，华东现货铝价创年内新高，已接近两万大关。铝价居高位抑制下游节前补库，据SMM统计，铝锭周度出库量10.61万吨，较上周出库量周度减少0.86万吨，双节临近出库不升反降，反映出下游补库的积极性不足。

SMM将密切关注后期货源流向以及电解铝供需变动。SMM对节后国内累库情况持相对乐观的预期，预计节后国内铝锭社库在60万吨附近。

国内分地区铝总社库变化走势：

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成本端：本周煤炭市场略有降温，港口煤炭价格急转向下，但煤炭冬储即将拉开帷幕且10月1日起俄罗斯煤炭出口税率要增加7%，预计后续煤炭仍有存涨预期，煤炭市场的波动也引发行业对未来电解铝成本上涨担忧。

需求端：本周国内铝下游加工企业开工走弱为主，主因型材板块节前开工走弱，铝板带箔及线缆版块节前开工变动不大，另外SMM集中调研下游放假情况获悉，下游各个版块节假日铝型材版块安排假期的较多，尤其是建筑型材企业表示，行业订单较少，原料价格偏强，企业开工不足。铝板带箔等版块假期内基本维持生产，少量企业有3天左右的假期安排。

SMM展望

国内临近“双节”假期，工业及制造业开工存下降预期。长假内铝市需求走弱，节后或有累库预期，阶段性供应增量，给予铝价一定压力，但考虑到行业铝锭产量及到货情况，SMM预计节后库存总量或仍低于历史水平，铝价仍难大幅下调。持续关注节后库存变动情况。