【现货市场信息】日内上海SMM金川镍升水1900元/吨（-0），进口镍升水-250元/吨（-150），镍豆升水-500元/吨（-0）。

【市场走势】日内基本金属涨跌互现，沪镍主力合约收跌2.60%；隔夜基本金属全线收绿，沪镍收跌0.90%，伦镍收跌0.62%。

【投资逻辑】纯镍方面，上周进口窗口短暂打开后关闭；供应端再出事端，镍矿长期供应预期对市场产生扰动，矿价上涨抬升镍铁生产成本，进而抬升不锈钢成本，目前国内不锈钢以去库为主，市场对不锈钢消费持谨慎态度，国内镍铁供过于需的格局持续。

新能源方面，印尼中间品回流国内补给硫酸镍生产使用，原料充裕，磷酸铁锂正极材料挤占市场以及正极材料整体表现较差，新能源对于镍的消耗表现差强人意；硫酸镍价格持续低位，硫酸镍产电镍利润可观。随着纯镍新产能的释放，近几个交易日国内外显性库存呈现微涨态势，现货升水回落，近月月差结构发生变化，关注增库的持续性。

【投资策略】前期空头头寸可继续持有。长期逢高布空思路不变。