国内宏观刺激政策带动商品整体氛围转为乐观，镍价跟随上涨，供需角度暂时看不到明显改善，地产对镍的拉动链条过长，主要是流动性释放推高资金风险偏好和通胀预期。换月之后金川镍和俄镍升水分别上调350和400元/吨。金川镍有刚需支撑，升水3150元/吨，而国产电积镍对俄镍消费和交割两方面都有替代性，俄镍升水仅350元/吨。SMM统计保税区库存本周环比减少300吨，上期所库存增加449吨，反映消费清淡。纯镍中长线供应相对宽松，但短期仍有宏观和成本支撑，目前库存基本持稳，价格走势宽幅震荡基础上跟随宏观情绪变化。

不锈钢近期表现较强，因其是房地产中后端消费，与近期刺激政策相关，市场给出对需求的乐观反馈，可能意味着旺季预期重燃，特别是十一假期较长，十一前备货预期较高。9月钢厂最新排产计划仍然维持增长，主要是200系和400系，300系基本持平。目前原料价格高位，钢厂采购谨慎，与铁厂陷入僵持。