外电8月29日消息，花旗（Citi）的资深商品分析师Max Layton在一份报告中称，预计与到2025年铜价的涨势相比，2008年的油价历史性飙升将是“小儿科”。

***“黑金”将被取代***

2022年早期当俄乌冲突升级之后，供应链混乱和西方针对俄罗斯的制裁导致国际油价走升，全球消费者几乎都深有体会。在美国，原油成本上涨将汽油均价从1月份的每加仑3.40美元推升至6月份的每加仑逾5美元的历史新高。但自那以后，在中国经济复苏弱于预期，原油需求回升力道不及市场预期之后，石油和天然气价格已经回落至俄乌冲突升级之前的水平。如今，随着全球各国政府和企业继续摆脱对化石燃料的依赖，一种新的，鲜为人知的商品或将取代“黑金”而飙升。

***铜最终牛市可能会让2008年油价反弹看起来就像“儿戏”***

“在花旗看来，铜处于能源转型带来的牛市之中。目前全球市场处于周期性疲软状态，这意味着，交易暂停，但铜的最终牛市行情可能会让2008年著名的油价反弹看起来就像“儿戏”。”

Max Layton指的是全球金融危机爆发前油价飙升的时期，由于新兴市场的强劲需求与全球原油生产停滞相冲突，油价从2006年年中的每桶50美元上涨到2007年底的每桶140美元。他认为，铜价在未来三年可能会出现类似的价格飙升局面，因为铜已成为寻求能源转型主题敞口的大宗商品交易商的zui爱。

铜在电动汽车电池和其他绿色能源技术中的关键作用使一些人将其称为“新石油”。这种金属被用于太阳能电池板、风力涡轮机、电缆，甚至iPhone。事实上，铜在建筑、制造业和电子产品行业的应用如此广泛，以至于它经常被视为全球经济活动的代表和商业周期指标，因此获得了“铜博士”的绰号。

最近，随着全球经济在疫情后艰难回收等，铜价正在下跌，但在花旗看来，这对这位能源转型宠儿来说只是一个小挫折而已。

***能源转型宠儿的短暂跌势***

由于中国今年经济回升步伐不及市场预期且全球经济增速也在放缓，铜需求低于市场预期，这导致年初以来铜价大幅下滑。

目前LME现货铜价较1月中旬时的每吨逾9,400美元的高位已经下降了约11%，最新报每吨8,359美元附近。但在Max Layton看来，这次铜价回撤则刚好是一次良机。

报告称，由于铜价通常与全球经济活动同步升降，这导致很多大宗商品交易商被迫观望全球经济改善迹象出现之后才会买入，这就造成购买铜的“巨大阵列”。

Max Layton称，投资者在今年下半年对投资铜持“谨慎”态度是有道理的，部分原因是中国经济回升步伐依然弱于预期。

过去四十年来，作为世界工厂的角色以及对基础设施和房地产项目发展的持续推动，使中国在铜市场上占据了巨大地位。即便是房地产危机仍在持续的情况下，2022年，中国仍是全球最大的铜消费国，中国的铜消费量大约占全球总消费量的55%。但数据显示，今年前六个月，因房地产市场和制造业低迷，中国的精炼铜进口量只有165万吨，较上年同期下降12%。

***铜价未来三年内或飙升至每吨15,000美元***

但Max Layton称，预计这种趋势不会持续。他建议投资者在未来12个月内慢慢买入铜。他称，中国最终的经济复苏和能源转型将导致铜价在未来三年内飙升至每吨15,000美元。他谈及这种铜的“牛市”情景时说，“到2025年，预期回报率将达到50%-100%”。

但该投行在今年7月公布的一份报告中称，在看跌的情景下，铜价到2025年可能会下跌约10%，至每吨7,500美元。在这种情况下，中国经济复苏将比预期的更慢且美国和欧洲利率的上升将对全球增长产生“比预期更大的影响”，最终导致铜需求疲软。

欧洲铜产商KGHM在季度报告中称，从长远来看，随着中国经济复苏，从电动汽车到电动自行车等能源转型将推动全球市场铜需求持续增加；而另一方面，全球新矿项目收到受到巨大的限制，包括税收和环境法规的增加，导致供应增幅有限，这应该会在未来数年内令铜价保持上行趋势。

KGHM董事会在报告中称，“上述供应限制，加上电动出行的强劲趋势和绿色革命推动铜需求增长，这将在长期内令铜价获得支撑。”