SMM8月11日讯：7月沪铝主连整体呈上扬趋势，月度涨幅为2.17%；进入8月，走势表现相对平稳，截至11日午间收盘，较月初涨幅为0.71%。伦铝7月呈震荡走势，月度涨幅为6.17%；进入8月震荡走弱，截至11日11:46分，较月初跌4%。
沪铝走势变化：
宏观面
国内：政策发力推动经济复苏，发改委、工信部、商务部等先后召开会议，释放扩大消费信号，提振市场信心。虽然国家统计局发布的7月数据不够强劲，但也增强了市场对年内进一步降息降准的预期。
海外：北京时间7月27日凌晨美联储宣布加息25个基点，符合市场预期。但鲍威尔同时表示未排除9月加息可能。目前市场对美联储9月加息的概率较低。进入8月后，位列全球三大评级机构的惠誉、穆迪先后下调了美国长期外币债务及10家美国银行的评级，使得海外宏观面不确定性进一步加强。
现货价格
7月SMMA00铝现货均价呈微幅震荡走势变化，月度跌幅为0.86%。7月国内铝锭去库放缓，因消费淡季等原因出现过小幅累库行情，月初现货升水承压回落明显与月中逐步转为贴水行情，后随着换月交割，现货转为升水，但淡季态势下，现货跟涨乏力，华东现货升水于7月下旬逐步收窄至平水附近。
进入8月，国内铝锭累库不及预期，北方洪涝灾害及汽运效力下降等原因制约，华东及中原地区到货不集中，且8月下游开工有向好预期，预计8月华东及中原地区现货升贴水维持窄幅调整为主。而华南地区仍受制于西南地区铝复产带来的增量抑制，或维持贴水行情。
SMMA00铝现货均价走势：
基本面现况
供应端：7月国内电解铝运行产能大幅修复，主因云南地区复产提速，据SMM数据显示，7月底云南运行产能恢复至488万吨附近，预计到8月底省内运行产能接近550万吨附近，全国运行产能涨至4216万吨附近，创历史新高，未来西南地区带来的供应压力或较为明显。
8月云南仍有40多万吨的待复产空间，行业高开工维持。另外7月国内铝水比例大稳小动，月度铝水比例约为72.6%，行业铸锭比例维持低位，云南增产的部分其中有一部分直接被周边铝水加工企业利用，另外铸锭的部分多流入川渝及华南市场。
产量方面，据SMM统计数据显示，7月国内电解铝产量为356.8万吨，同比增1.95%。7月国内电解铝日均产量环比增3000多吨至11.51万吨左右。1-7月国内电解铝累计产量为2367.6万吨，同比累计增2.7%。
进入8月云南主流铝厂维持稳步复产，目前整个云南省内仍有近62万吨待复产产能，其中有49万吨预计8月底完成复产，且云南尚有部分新增转移产能，预计8月仍有继续投产预期。结合其他地区产能变动的情况，SMM预计到8月底国内电解运行总产能或逼近4270万吨附近，8月国内电解铝总产量为360万吨左右，同比增3.5%。后续仍需持续关注西南等地区电力及电解铝企业运行情况。
国内电解铝月度产量变化走势：
库存：7月国内分地区电解铝库存先增后减，同比减约19%，环比增3.64%；进入8月库存继续减少，截至10日约为51万吨。
国内分地区电解铝库存变化走势：
需求端：7月国内下游整体表现淡季，月底才有好转预期，建筑用铝方面持续弱势，行业订单无增量，竞争压力较大；进入7月下旬，光伏、汽车及家电方面订单好转，带来部分加工企业开工好转，但建筑版块仍呈现疲软态势，国内多次释放房地产方面刺激政策，但7月北方受洪涝灾害等方面原因抑制，开工难以上行，铝锭库存维持去库不畅状态。而海外需求方面，仍维持同比下滑态势，其中铝板带箔方面企业表示海外订单近期持稳，暂未出现增量预期。
进入8月，国内光伏边框及支架方面订单好转，且部分铝板带箔企业订单也呈现好转态势，预计8月下游开工环比好转，铝锭或维持去库状态。
综上：7月基本面来看，供应端产量增加产能大幅修复；库存虽有增加但不及预期；需求整体表现偏淡。
SMM展望
进入8月宏观方面多空交织，海外经济衰退预期仍在，而国内经济复苏及政策提振预期较强。
基本面上，国内铝供应增量明显，运行产能创历史新高，但行业铝锭社会库存累库不及预期，淡季去库，大幅挫伤空头信心；8月消费有好转预期，上游铝水比例持续高位，行业铸锭量低；低库存或成为常态化，铝价底部支撑强劲，后随着西南的前期复产的增量加持及集中到货铝锭或再度呈现去库不畅。SMM预计8月沪铝主力或呈现前高后低。
