基本面上，近期锡价由上涨转为震荡，与预期已经部分反映有关。锡矿处于偏紧局面，加上缅甸扰动，对锡锭产量产生较大影响，国内冶炼开工率已经大幅回落；此外，国内外半导体行业数据有边际好转，关注持续性如何，不过国内库存高位显示需求仍偏弱；基本面上，国内库存处于高位，升水仍在低位，库存去化仍难到来，伦敦库存也在回升；但随着供应的减弱，未来去库将逐步兑现；需求端修复持续偏慢，特别是锡价近期涨幅较大对消费有压制。长期来看，消费有望随终端行业周期出现好转，矿端收缩预期，对应的加工费持续走低，最终会传导到冶炼，使得供应降低，锡价有一定上行空间。临近禁矿节点，建议关注缅甸消息面情况。

【投资策略】临近禁矿节点，但现实仍较弱，多单续持或逢高减仓，持续关注预期发酵情况。