7月21日，世界黄金协会发文称，6月，金价有所回落。主要央行的鹰派立场和加息等因素对黄金造成压力。上海午盘金价(SHAUPM)仅小幅下跌0.2%，但伦敦早盘金价(LBMA)跌了3%。人民币金价表现出韧性。

上半年，美元和人民币金价均实现大幅上涨。美元和债券收益率的区间波动、事件风险对冲以及央行的持续购金是推动金价上涨的主要原因，上半年结束时，人民币月度平均金价创下历史新高。

6月，上海黄金交易所(SGE)的黄金出库量为125吨，较上月增加13吨，但较去年同期减少15吨(图4)。本月出库量回升可能是源于国内金价的稳定趋势。然而，由于二季度是黄金消费的传统淡季，因此上游实物黄金需求仍然相对低迷。我们对国内黄金制造商的走访显示，国内金价同比增长13%是导致6月上游实物黄金需求同比下降的主要原因。

上半年，国内上游实物黄金需求达到824吨，同比增长16%，创下四年来需求的新高，这主要归功于中国的疫情管控政策的放开。但由于本地金价创下新高，上游实物黄金需求仍比10年平均水平低11%。

6月，上海-伦敦金平均价差为3.5美元/盎司，与上月基本持平，反映了前文提到的上游实物黄金需求趋于稳定的现象。

溢价也反映了上半年国内上游实物黄金需求的变化。在中国放开新冠防疫政策后，上游实物黄金需求反弹，市场对未来需求的预期也更为乐观，这些因素都推动了一季度价差扩大。但季节性因素、国内金价上涨对二季度黄金消费又造成了负面影响，导致3月后溢价收窄。

6月，中国市场黄金ETF流入约合4,600万美元（3.3亿元人民币），这是自3月以来的首次月度流入。截至月末，上半年资产管理规模(AUM)为30亿美元（约合220亿元人民币）。与此同时，持仓增加1吨至50吨。由于国内金价在历史高位附近盘整，人民币则继续走弱，投资者对黄金ETF的兴趣有所上升。

但上半年中国市场黄金ETF仍流出约合7,400万美元（4.87亿元人民币），减持1吨。流出主要集中在1月，当时市场预计经济将强劲复苏，风险偏好也有所上升。随着国内金价保持强势，黄金ETF需求趋于稳定。

6月，中国人民银行宣布黄金储备增加21吨，黄金储备总量达2,113吨(图8)，占中国外汇储备总额中的4%。这是中国央行连续第八个月报告购入黄金，在这八个月期间，中国官方黄金储备已累计增加165吨。2023年上半年，中国官方黄金储备共增加103吨。

5月，中国黄金进口量为148吨，较上月增加24吨。与2022年5月主要城市实施严格的疫情防控政策时相比，进口量大幅增加121吨。