镍品种

昨日白天镍价小幅上涨，夜间受美国CPI数据超预期回落影响，有色金属集体上扬，镍价在低库存高弹性的特性影响下，表现较为强势。昨日白天精炼镍现货市场成交一般，现货升水走势分化，金川镍升水小幅下调，俄镍升水略有回升，镍豆升水继续下挫。SMM数据，昨日金川镍升水下降250元/吨至11400元/吨，进口镍升水上涨50元/吨至2550元/吨，镍豆升水下降250元/吨至1250元/吨。昨日沪镍仓单增加342吨至1890吨，LME镍库存减少252吨至37626吨。

观点：镍处于低库存、高利润、弱预期的格局之中。镍中线供需看空，当前价格下镍产能处于高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保维持逢高抛空思路。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，沪镍仓单处于极低水平，低库存低仓单状态下镍价上涨 弹性较大，上半年镍价持续下挫后，其高估值问题暂得缓解，加之短期外围情绪偏强， 镍继续下行的主动性不足，当前镍价以反弹思路对待。

策略：中性。短期以反弹思路对待。

风险：低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。

304不锈钢品种

昨日不锈钢期货价格偏强震荡，现货价格持稳为主，市场观望情绪较浓，成交依然偏淡，不锈钢基差小幅上调，但仍处于低位。昨日无锡市场不锈钢基差上涨45元/吨至195元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨45元/吨至95元/吨，SS期货仓单增加298吨至51486吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为1045元/镍点。

观点：304不锈钢处于供应趋增、消费中性、成本中性偏弱的格局之中。6月份300系不锈钢产量处于高位，而终端消费表现一般，且镍铁高利润状态叠加新产能持续扩张，后期镍铁价格重心或呈下移态势，不锈钢价格上行空间有限。不过目前不锈钢自身矛盾暂不突出，库存处于中低水平，不锈钢价格下跌主动性不足，短期受外围情绪提振，不锈钢价格或偏强震荡，建议暂时观望，后市以逢高抛空思路对待。

策略：中性。

风险：印尼政策变化、供应增量不及预期、不锈钢消费超预期改善。