周三沪铜小幅回落，市场交投在低位再度收缩，一是暂时缺乏数据和新增信息的交换，二是反应市场对于六万八这个价位态度中性，短期介入意愿低，更多基于产业原因去持有，价格波动的动能处于酝酿期。现货方面，上海升水维持两百元，进口铜低价出售令近两日现货升水承压，部分持货商跟跌出货，总体成交平平。技术上看，沪铜短期处于整理，等待明朗。

今日沪铝回落，华东现货升水已降至100元以内。铝锭低库存状态下现货高升水令沪铝具备韧性，但云南产能恢复速度较快且存在全部复产可能，消费边际向弱，部分地区铝棒贴水铝锭，去库进入尾部阶段。沪铝震荡中重心有下移空间，维持逢高沽空思路。今日氧化铝期货窄幅波动，现货没有调整。长期产能过剩背景下的晋豫高成本2850-2900元区域理论上形成氧化铝价格上限，当前盘面价格与现货价格相当，方向性不强，一旦高成本产能获得持续利润则考虑偏空参与。

沪锌延续整理，SMM现货报价上涨，下游接货情绪不佳，市场交投清淡。宏观上，全球制造业活动放缓逐步消化，美7月加息25个基点仍难证伪，美元偏强，锌价整体承压。7月，国内炼厂常规检修预期增加，中上旬梅雨季结束，关注南方需求回暖节奏和炼厂检修落地情况。夏季持续高温，用电激增，欧洲电力紧张问题再次被市场关注，锌冶炼成本支撑逻辑或被加强，锌进一步下跌空间不大。在宏观无更多刺激落地，基本面改善有限情况下，维持低位震荡判断。

沪铅高位回落，SMM原生铅现货报价调降50元，下游逢低采购回暖。现货维持大贴水，期货仓单库存逐步走高至2.47万吨，后续继续关注交仓动态。精废价差仍在150元高位，07合约渐近交割，期现价差有收敛需要。考虑期货持仓仍偏高，07合约交割过后，仍需警惕资金拉动。观望以待逢高做空机会，短期支撑在1.54万元/吨。

周三沪镍小幅回调，市场持仓略有回升，但总体成交气氛偏冷清。外围缺乏新增信息，叠加产业端形势逐渐明朗，多空双方均无进一步炒作的动力。现货方面，金川升水11750元，进口镍升水跌破三千元，均与昨日持平。高镍生铁报价暴跌至1055元每镍点，高镍生铁库存累积开始转化为价格压力，并进一步会削弱镍产业链价格支撑，镍元素过剩仍以各种形式体现。不锈钢方面，沪不锈钢今日反弹失败，新低可能性加大，下游需求即将进入消费淡季，市场氛围不佳，商家补货意愿低。技术上看，沪镍短期处于低位横盘，中期或有新低可能。

沪锡连续两个交易日阳线震荡，今日现锡下调到224250元/吨，国内半导体产销订单转淡，拖累交投人气。不过，市场正在交易结合缅矿供应的夏季减量题材，且年初高点也是在低仓量下实现的。多单继续持有，关注利润兑现及海外升水库存变动。