镍价下午强势拉涨，收于数条均线之上。宏观方面，市场交易6月美联储不加息且中国降息的预期，商品市场在标杆品种带动下表现亢奋。产业方面，国内纯镍产量攀升较为确定。同时俄镍也陆续到货，弥补3-4月进口减量造成的短缺，保税区库存本周再增300吨。下游电镀合金逐渐进入淡季。不锈钢虽然6月排产偏高，但也陆续传出检修的消息。只有硫酸镍因为国家支持新能源汽车的发展，近期交易旺季预期，三元电池厂需求回暖，电芯厂开始补充原料库存，硫酸镍价格企稳反弹，与纯镍价差收窄，单凭价差不足以吸引新空入场。短期宏观氛围以及价格整体水平更有利于多头，空头主动离场等待价格反弹后更优的盈亏比再行入场。

不锈钢高位震荡整理。宏观方面黑色系商品整体受乐观情绪提振，风险偏好上升，反映市场对于救市政策特别是房地产市场刺激的期待。产业方面，原料和钢厂陷入博弈，NPI最新成交价1110元/镍点，没有进一步下跌，不过高碳铬铁有所松动，降至8900-9000的成交区间。6月钢厂虽然排产偏高但陆续有检修消息发布，并且增量主要集中在个别大型钢厂，其他钢厂出于各种原因生产积极性不高，不断传出检修的消息。目前钢厂调整产品结构，对于304冷轧的排产有减少的倾向，某大型钢厂减量分货也对市场有支撑作用，社会库存持续去化，主要体现在300系冷轧上。短期宏观氛围好转，可能会促使中下游更多补库，叠加市面可交割品减少，现货价格坚挺，盘面易涨难跌，不排除突破5月高点15400的可能性，建议关注此压力位。