近日沪铝走势偏强，或部分因西南水电偏紧，云南复产可能会不及预期，且近日黑色板块反弹，铝成本塌陷逻辑未再持续，空头减仓推高价格。海外LME铝c-3的B结构进一步走阔，疑似挤仓。不过，国泰君安仍担心铝价走高对下游利润的挤压，上方阻力仍在。周四铝锭去库2万吨至55.3万吨，昨日升水较前日继续下调至40元/吨。

国泰君安对铝的观点依然是：在宏观需求侧没有更多消费增量，也并未出现预期外崩塌的前提下，阶段多的时点在于——关注阶段性的下游利润修复，支撑铝价的低位买点；阶段空的时点在于——阶段性的铝厂利润走高，需要让利给下游，铝价高位再出卖点。最新铝价考验40日（60日）均线突破，但主要消费地铝棒加工费仍偏弱，或不排除铝价此番反弹再遇阻力的可能。