4月17日讯：上周美国CPI和PPI均低于预期且连续9个月回落，零售销售创去年11月以来新低，叠加前一周多项数据偏弱，指向美国加息阶段渐近尾声，市场定价美联储年内至少3次降息。但美联储多位官员表态存在较大分歧，多数维持偏鹰的观点，特别是周五美联储理事沃勒称因银行业压力消退且在通胀目标上没有取得太大进展，利率需要进一步上升，鹰派言论令预期再度变化，关注美元在2月低点100.79附近支撑有效性，阶段性反弹可能对有色驱动弱化。

上周国内氧化铝指数下跌8元至2896元，海外价格维持在358美元。氧化铝、动力煤、阳极均呈现偏弱走势，电解铝平均成本跌至17000元以下，后续仍有向下空间。

供应方面：4月广西、四川、贵州继续缓慢复产，产能环比增加在30万吨左右，预计4月国内电解铝产量同比增速仅不足1%。云南电网第三次实行负荷管理，暂未涉及到电解铝，后续仍需关注是否会有变数。需求方面：SMM数据显示上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨0.1个百分点至65.3%，同比去年下滑2.5个百分点，铝线缆行业受终端电网需求带动，其余板块整体稳定。海关数据显示3月份未锻轧铝及铝材出口49.7万吨，同比减少16.3%，但为去年9月以来最高值。库存上来看，上周铝锭社会库存下降7万吨至93万吨，铝棒下降0.6万吨至15.5万吨，综合库存处于近年同期低位，去库趋势将会延续。目前消费端反馈情况平平，出库量一般，现货表现乏善可陈，库存快速下行主要是入库水平持续偏低，铝水比较较高情况下，库存可能从上游转向下游，是否均有持续性还需验证。

总体来看，近期去库顺畅，库存降至同期低位且云南电力问题仍存隐忧，市场对旺季行情有期待。技术上看沪铝方向性趋势不强，维持在去年7月以来通道内震荡格局不变，短期仍处于波动区间内反弹浪，继续上行需看到消费的持续驱动和现货的积极反馈。操作上维持震荡区间内高抛低吸。