文章引言
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【现货】3月27日，SMM 1# 锡201500元/吨，环比上涨4750元/吨；现货升水575元/吨，环比上涨150元/吨。随锡价反弹，客户询价意愿较弱。现货市场成交保持平淡。
【供应】据SMM统计，国内锡矿12月生产7605.33吨，累计生产80196.19吨，同比增加5.19%。1、2月份锡矿累计进口33573吨，同比减少43.8%，其中缅甸共进口24130.6吨，同比减少53.27%。1、2月国内精锡累计进口2581吨，较12月减少768吨。受锡矿偏紧影响，2月产量小幅回升但不及预期，国内产量12892吨，环比增加7.52%，同比增加5.98%，企业开工率54.67%，环比上升3.82%，同比上升1.2%，产量及开工率同比增加的主要原因是去年2月为春节假期，基数相对较低。
【需求及库存】焊锡企业2月开工率 80.1%，月环比上升26.6%，但仍未恢复至节前水平。从企业规模来看，大、中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定，开工率回升明显，小型企业订单较少，开工率恢复缓慢。截止3月27日，LME库存2480吨，环比增加70吨；上期所仓单库存8001吨，环比减少35吨；精锡社会库存10207吨，环比减少188吨；2月企业库存3015吨，环比减少810吨。
【逻辑】上周美联储如期加息25bp，同时美联储声明中不在包括“继续加息”可能是合适的这样的措辞，美元指数回落，提振锡价，但仍需谨慎银行风险问题。基本面方面，国内冶炼厂加工费维持低位运行，锡矿供应紧张，供应端边际收缩，库存延续去库，但去库速度放缓。下游方面，据我们了解，终端订单情况依旧不佳，需求未有明显复苏。综上所述，受宏观影响短期锡价有所上行，但银行业风险依旧存在隐患，同时弱现实仍未明显改善，锡价上方压力较大，主力关注20-21万元/吨一线压力。
【操作建议】观望
【短期观点】中性偏强
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