SMM3月9日讯：受基本面消费疲弱，美联储加息预期增强影响，昨日夜盘，沪锡主力一度刷2022年12月21日以来新低至191800元/吨。今日继续飘绿，截至日间收盘跌幅为2.65%，连续第六日下跌。今日伦锡一度飘红，11:37分涨0.83%，截至15:15分跌1.24%。
沪、伦锡走势变化：
现货价格
SMM1#锡现货均价连续两日下调，今日报195750元/吨，较昨日跌2750元/吨，跌幅为1.39%。
据SMM调研显示，3月8日，早盘期间冶炼厂报价分歧减小，多数冶炼厂下调报价，个别冶炼厂挺价意愿较强。早盘贸易商报价较为积极，各类精锡升贴水均保持稳定。根据贸易商反馈，客户询价意愿随盘面价格下跌有所恢复，现货成交稍有增加。
供应端
产量方面：根据SMM调研了解，2月国内精炼锡产量为12892吨，环比增7.52%，同比增5.98%，1-2月累计产量同比则减少3.39%，2月国内精炼锡产量实际表现稍逊于预期。
进入3月，原料偏紧扰动仍存，加工费回落挤压冶炼厂利润。另一方面，锡价持续走低，订单回暖不及预期，造成下游需求观望情绪增强，现货市场表现疲软。部分国内冶炼厂已下调预期产量，但个别冶炼厂将结束设备检修。SMM预计3月国内精炼锡产量环比有所增加，预期月度产量为14200吨。
2022年1月-2022年3月国内精炼锡产量变化走势：
库存方面：据SMM调研，截至3月3日，SMM精锡社会库存约为1万吨，较2月24日增298吨，再度转为累库状态。分地区来看，上周华东地区库存明显增多，华南地区库存则小幅增加。上海中储仓库上周仓单大幅增加；广东830仓库亦有明显增加，而其他仓库的库存表现则维持稳定。
3月8日，上期所仓单减少28吨，至8152吨；LME锡库存减少180吨，至2730吨。
国家统计局公布显示，受节后消费需求回落、市场供应充足等因素影响，2月CPI同比涨幅回落，环比下降0.5%；2月工业企业生产恢复加快，市场需求有所改善，PPI环比持平，受上年同期对比基数较高影响，同比继续下降。
目前虽然锡库存虽有一定程度的消耗，但精炼锡需求仍偏弱，出现实质性好转预计仍需较长时日。
2022年1月4日-2023年3月8日国内外锡库存变化走势：
进口方面：自2月中旬开始，国内精炼锡进口盈利持续上涨，3月8日进口盈利约为3600元/吨。据SMM调研显示，目前市面进口锡货源较少，近期将持续到港。
2022年3月1日-2023年3月8日精炼锡进口盈亏变化走势：
需求端
目前，下游消费情况依然较弱，经济仍处于恢复阶段，消费复苏传导至锡产业链仍需较长时间。
综上：目前基本面供给端锡矿仍偏紧，2月国内精炼锡产量表现稍逊于预期；需求端订单回暖不及预期，下游多为观望情绪。在暂无重大利好、下游消费未见起色，美联储加息预期增强的前提下，锡价或将呈现震荡下跌走势。关注明日即将公布的美国就业数据。
机构评论
广发期货：美联储主席鲍威尔发言强化鹰派预期，市场对于3月加息预期走强，美元大幅上行。基本面方面，国内冶炼厂加工费低位运行，锡矿供应紧张，供应端边际收缩，但库存高企压力较大，供应宽松。下游方面，终端订单较少，需求恢复缓慢。综上所述，库存保持高位，现货成交偏弱，供应虽有边际收缩但仍需时间体现在库存方面，库存无明显去化前锡价弱势难改，预计短期锡价偏弱震荡。》点击查看详情
美尔雅期货：从库存绝对值看，LME库存处于历史中等稍低的位置，国内库存则处于近7年的历史同期最高点，两地库存合计亦处于7年来的高位。锡的主要下游消费电子、半导体仍处于主动去库中，消费疲软的局面没有改变，供给端的好消息是加工费在下调，矿端显现出相对冶炼边际走紧的信号，纯冶炼业务的利润被压缩，但距离成本线还有距离，春节假期结束，预计冶炼开工将恢复到上年末水平，2-3月的精炼锡产量应该仍在历史同期相对高位，全球锡库存的累库压力还将持续。内外结构上，精炼锡进口窗口从上年11月持续关闭，随着前期订单到货完毕，后续精炼锡进口量预计将明显下滑，可在一定程度上缓解国内累库压力。总体而言，锡基本面的反转可能更多的应寄希望于需求端。行情方面，在美国1月CPI、就业数据超预期之后，3月7日晚鲍威尔明确的鹰派发言令宏观再度承压。锡中短期的行情可能更多的还是会由宏观来主导，3月国内外会有多个重要宏观数据将出炉，特别是10、14日的就业和CPI数据，将在很大程度上影响美联储在3月再加息25还是50BP，宏观巨大的不确定性将带来锡价的大幅波动，注意风险控制。操作上，鉴于美联储的鹰派表态，及美国1月数据中所表现出的通胀的“坚韧”性，同时基本面仍偏弱，宏观转向后基本面难以为短线锡价提供有力支撑，中短期内锡价或将延续弱势。》点击查看详情
五矿期货：国内，上期所期货注册仓单下降28吨，现为8152吨。LME库存下降180吨，现为2730吨。上游云南40%锡精矿报收184500元/吨。 加工费持续走低压制冶炼厂生产意愿，南美minsur锡矿复产，海外锡矿供应端整体偏松。2月韩国半导体出口额降至59.6亿美元同比下滑42.5%。IDC预估2023年手机出货量同比下降1.1%，2024年才会真正复苏。美联储偏鹰表态压制有色金属价格，沪锡震荡偏弱行情预计延续，主力参考运行区间：180000-200000元/吨。
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