周三沪铜大幅上扬，开年以来第三次挑战七万关口，市场交投总体活跃，持仓小增至43万手。中国2月官方PMI公布，制造业PMI为52.6，市场预期50.5；非制造业PMI为56.3，预期54.6。值得注意的是新出口订单PMI为52.4，明显好于去年数据，实际出口形势好于市场预期。现货来看，上海贴水50元与昨日持平，下游虽入市采购较为谨慎，但依旧积极询盘，部分持货商看好后续消费，不愿下调价格出货，市场分歧仍存。技术上看，铜价回归上涨趋势，低位多头持有。

今日沪铝跟随有色金属整体反弹，华东现货贴水维持在百元附近。云南减产令电解铝运行产能回到一年来低位，消费复苏目前不及前期预期，现货反馈尚显乏力，季节性去库时点来临，关注库存变化。沪铝维持在17000元以来通道内震荡格局不变，恰逢两会政策窗口期且旺季存在明显供需缺口，等待去库引导，维持回调后多单布局以及跨期正套思路。

我国制造业景气面继续扩大，沪锌反弹。广东现货偏紧，现货交投活跃；上海、天津现货交投延续清淡，现货贴水扩大至20-80元/吨。国内宏观数据向好，云南限电，部分当地锌冶炼企业收到限产通知，供应弹性不足。天气回暖，消费预期好转。沪锌放量走高，有望突破第一压力位23600元/吨。背靠2.3万元/吨整数位多单继续持有，第二压力位24000元/吨。

沪铅偏弱震荡，月初现货交投略有好转，持货商随行就市，现货贴水小幅收窄。再生铅惜售，对原生铅贴水收窄至75元/吨。3月消费有望淡季不淡，短期库存或围绕5.5万吨上下波动。再生铅惜售情绪支撑下，1.51-1.52万元/吨仍可视为低吸区间，反弹高度主要受消费掣肘，第一压力位15400元/吨。

周三沪镍探底回升，市场交投回暖，持仓大幅抬升。现货来看，金川升水报8250元/吨，但今日对4月报价，实际变化不大。纯镍下游需求依旧偏弱，日内现货成交不及预期。镍铁市场情绪看跌，镍铁报价继续下调，高镍生铁报价1331元每镍点，贸易商持续抛货。镍价探底回升主要受到外围美元回落，有色黑色普涨的带动，实际需求仍待变化。技术上看，镍价在低位寻得支撑，以20万附近的震荡看待。

日内沪锡随基本金属交易情绪在60日线位置收回跌幅、较快反弹。今日现货锡价报20.65万吨、相对抗跌，对交割月实时升水800元/吨。国内2月制造业PMI数据向好，锡化工消费也将部分受益于基建及房地产项目开工。关注伦锡波动弹性，由于国内锡市库存宽裕，锡价仍以震荡市为主，短线倘若重新站稳长期均线，沪锡可能重新向22万元/吨间反弹。少量低位多单背靠20.5万元/吨持有。