基本面情况

供应：一季度没有锡矿项目投产，缅甸和中国锡矿产量下降，秘鲁干扰增加，而且去年一季度有缅甸抛储，所以无论同比还是环比来看，锡矿的供应都是下降的，本周国内锡精矿加工费小幅下调，40%锡精矿加工费均价已降至14750元/吨。

本周云南江西两省冶炼厂综合开工率走高符合预期，原因在于春节假期这一季节性因素影响褪去。主流产地冶炼厂开工率恢复正常水平，但锡矿供给持续紧张，冶炼厂开工率或在未来出现明显下降。

需求：进入2月，锡价维持震荡下跌，价格走弱释放了下游企业的需求。现阶段企业节前备货已基本消化，随着下游开工逐渐恢复，锡需求将继续增加。

库存：截止2月17日，精锡社会库存为10134吨，较上周五增加686吨，LME库存整体维持平稳。

策略：

本周处于冶炼厂交仓期，虽下游消费有所恢复，但冶炼厂隐形库存得以释放，社会库存大幅增加，再度恢复大幅累库。

不过现在锡矿非常紧张，冶炼厂的生产情况不及预期，等待精锡消费回归后，锡价也会企稳反弹。