文章引言
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主要观点
宏观方面，本周美国CPI、PPI数据陆续公布，显示美国通胀压力依旧较大，市场对于美联储加息预期加强，美元走强。
基本面方面，国内冶炼厂加工费再度下调，锡矿进口环比减少同时预期无明显增幅，进口窗口继续收窄，供应端边际收缩，但库存再加速累库，供应宽松。下游方面，企业陆续复工，需求恢复缓慢。综上所述，库存保持高位，现货成交偏弱，库存无明显去化前锡价弱势难改，预计锡价维持弱稳运行，观望为主，关注2021万元/吨附近支撑。
上周观点：观望。
本周观点：观望，关注2021万元/吨附近支撑。
行情展望
现货：市场商家报价对2303合约为主。进口锡贴水幅度不大，价格优势减弱；国内非交割品牌对2303合约报价集中于平水附近；交割品牌与云字早盘对2303合约报价集中于升水300~升水500元/吨；云锡品牌早盘2303合约报价集中于升水500~600元/吨，市场报价货源稳定。
供应：秘鲁明苏矿业公司（Minsur）暂停圣拉斐尔锡矿的运营，该锡矿年产量约2万吨，但由于我国从秘鲁进口锡矿较少，因此对国内影响并不明显，后续持续跟踪事件。国内锡矿进口环比减少，国内冶炼厂加工费再度下调，进口窗口继续手指按，供应端边际收缩。
需求：据SMM统计，焊锡企业1月开工率53.53%，月环比下降28.67%，受春节假期影响，开工率大幅降低。从企业规模来看，大、中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定，开工率降幅相对偏缓。随着近期锡价上涨趋势有所放缓，增加企业采购积极性，同时下游企业陆续复产，预计2月开工率出现明显回升。
库存：冶炼厂隐形库存大量释放，社会库存加速累库，截止2月17日精锡社会库存10134吨，周环比增加686吨，同比增长157.86%。
观点：宏观方面，美国通胀压力依旧较大，市场对于美联储加息预期加强，美元上行。基本面方面，供应端虽边际收缩，但库存再度加速累库，供应依旧宽松，下游企业虽陆续复工，但需求缓慢恢复，预计库存无明显减少前，锡价保持弱稳运行，观望为主。
行情回顾
本周美国CPI、PPI数据陆续公布，显示美国通胀压力依旧较大，市场对于美联储加息预期加强，美元走强，锡价承压下行，截止2月17日，沪锡主力收212320元/吨，周环比下跌5140元/吨，跌幅2.36%2.36%；伦锡3月收25750美元/吨，周环比下跌1520美元/吨，周涨幅5.57%。
精炼锡供应端
据SMM统计，12月国内锡矿共生产7605.33吨，环比增长0.65%，累计生产锡矿8.02万吨，同比增加5.19%，预计后续国内锡矿供应保持稳定。
受近期锡价走弱影响，原矿价格下跌，截止2月17日，云南地区40%锡精矿价格199500元/吨，周环比下跌2750元/吨。炼厂加工费维再度下调500元/吨，云南地区40%加工费4750/吨，广西、湖南、江西60%加工费10750元/吨。
据SMM统计，1月国内精炼锡产量11990吨，环比减少24.61%同比减少11.77%1月精锡企业开工率50.85%，环比减少16.6%，同比减少4.03%。
炼厂开工率稳定上升。截止2月17日，云南、江西合计开工率58.94%，周环比上升8.92%，其中云南地区上升14.07%，江西地区上升0.11%。
精炼锡消费端
据SMM统计，焊锡企业1月开工率53.53%，月环比下降28.67%，受春节假期影响，开工率大幅降低。从企业规模来看大、中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定，开工率降幅相对偏缓。随着近期锡价上涨趋势有所放缓，增加企业采购积极性，同时下游企业陆续复产，预计2月开工率出现明显回升。
库存及升贴水
伦锡3月升贴水低位运行，截止2月17日，伦锡现货对3月贴水197美元/吨，周环比下跌3.5美元/吨。
需求恢复缓慢，现货成交偏软，基差低位运行，截止2月17日国内现货升水250元/吨，周环比上涨300元/吨。
进口窗口继续收窄，截止2月17日，精锡进口盈利1083.81元吨，周环比减少269.1元/吨。
LME本周小幅去库，截止2月17日LME库存3105吨，周环比减少115吨。
现货成交疲软，促进交库意愿，截止2月17日，上期所周报库存8744吨，环比增加888吨，同比增长174.54%。
炼厂隐形库存大量释放，社会库存加速累库，截止2月17日，精锡社会库存10134吨，周环比增加686吨，同比增长157.86%。
