文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯>>点击预约加入
名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~
主要观点
黄金
【后市展望】美国强势就业和顽固通胀数据反映经济仍存在支撑，消费数据回升也进一步印证这情况，市场对弱预期的交易持续面临纠正，此外美联储官员陆续发表讲话仍强调通胀压力的偏鹰表态使市场重新定价货币政策的线路，6月将继续加息的概率上升。欧日央行趋于鹰派对美元有所影响，但在美国通胀未能见到显著回落的大逻辑下情况下美元指数和美债收益率将有支撑，市场关注下周即将公布美联储会议纪要，多头维持谨慎使黄金价格承压，金价短期在1900美元（415元）下方波动。
【宏观经济面】在美联储货政不断收紧的环境下，美国经济反映出就业市场强劲且离衰退仍有距离，服务业景气度和房价有一定韧性对核心通胀均带来支撑，未来需关注强劲就业市场的持续性和薪资增长放缓对消费拖累的情况。
【美联储货币政策】近期由于就业市场强劲和物价维持韧性，美联储官员陆续发表鹰派言论支持继续加息以打压通胀，随着鸽派代表官员布雷纳德将辞职并出任白宫经济顾问，其内部鹰派力量或进一步加强，市场对6月再次25BP利率到5.5%的预测有所上升，且对2023年内降息的预测降低。
【技术面】COMEX黄金持续大幅回落破坏均线的多头排列形态，下方支撑在60日均线1840美元附近若跌破将持续回落，MACD绿柱持续扩散短期空头力量更强。
【资金面】金价回落使ETF持仓仍维持在阶段低位，总体上散户投资者和长期资金对贵金属的投资兴趣改善有限，居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求。
白银
【后市展望】短期金融属性对白银影响较负面利空力量有所加强，工业需求则受到经济衰退预期影响转弱，此外来自印度等地区的实物投资需求有所减少，库存下降趋势缓和，银价在黄金的拖累下跌幅更大，短期在22美元（5050元）下方维持偏弱震荡。
【宏观金融属性】影响中性，美联储鹰派紧缩货币政策短期难以转向，美国经济下行过程中仍有短暂反弹使通胀回落速度缓慢，美元和实际利率存在支撑对白银价格带来抑制。
【金银比】影响相对偏空，工业属性拖累白银，金银比将维持在近期高位。
【白银供需】影响中性，影响中性，春节期间1月白银国内产量有所回落但好于去年同期，海外经济前景走弱影响白银贸易需求，12月国内消费电子需求疲软未有改善，珠宝消费累计同比下降反映疫情对消费的影响，12月太阳能电池产量累计同比持续大增，光伏生产持续高位运行，随着国内经济复苏预期增加，国内工业需求和珠宝消费有望稳步回暖。
【技术面】影响偏空，COMEX白银跌破60日均线在23美元存在阻力，下方支撑在21.5美元附近，MACD绿柱扩张暂缓但空头力量仍主导市场。
本周行情回顾
本周，备受关注的美国CPI通胀数据公布，在官方提前预告将调整分的权重的情况下，市场预期数据将高于预期，最终结果反映同环比均高于预期，核心住房和服务通胀仍顽固。随后公布的PPI和零售销售数据亦超市场预期，美联储官员陆续发表鹰派言论支持继续加息以打压通胀，市场对6月再次25BP利率到5.5%的预测有所上升，美元指数和美债收益率维持强势打压贵金属跌至近期的新低。COMEX黄金期货在CPI公布后反应较少但销售数据超预期是跌幅加剧，后期盘中跌破1840美元支撑但随后均收复，收盘报1851.3美元/盎司，当周累计下跌0.89%；COMEX白银期货走势与黄金同步但期间失守22美元关口，收盘报21.72美元/盎司，当周累计跌幅1.3%。
【贵金属期现价差与比价】黄金基差波动增大现货持续呈现升水，白银跌幅收窄金银比在近期高位附近波动
资金面与持仓分析
【资金面变化】金价回落使ETF持仓仍维持在阶段低位，但银价走低则吸引了部分投资者逢低买入
【贵金属持仓与库存变化】本周黄金库存持续回落市场交易热情降温，白银库存亦有小幅回落但下行趋势缓和
宏观基本面分析
【美国经济景气度(PMI)】1月制造业PMI仍回落续创2年多新低，服务业PMI反弹大超预期，服务需求仍旺盛
【美国与欧洲经济景气度】1月美国消费者信心指数反弹通胀预期继续回落，投资信心指数持续回升
【美国就业及失业数据】1月非农数据大超市场预期，失业率走低和劳动参与率上升反映就业市场仍强劲
【美国就业结构及薪资增长】服务业大量新增就业与科技行业裁员形成鲜明落差，强劲就业或难持续拖累薪资增长
【美国消费数据】1月零售销售超预期改善，汽车相关和日用品消费为主要驱动，反映经济仍有韧性或进一步支撑通胀
【美国通胀数据】1月CPI同比强于预期环比反弹，大多数分项反映1月物价反弹，核心住房和服务通胀仍顽固
【美国与欧元区通胀数据】美国1月PPI同比再度超预期环比反弹，企业生产价格仍高，欧元区CPI亦有回落
【美国地产销售与房价指标】新房销量再度小幅增加，成屋销量仍呈现回落但幅度收窄，房地产前景偏弱但趋势有所缓和
【美联储货币政策】美联储官员表态偏鹰派，市场对6月再次25BP利率到5.5%的预测有所上升，美债收益率逼近前高
【欧洲央行货币政策】通胀见顶回落，市场对欧洲央行紧缩的预期减弱但官员坚持需要继续加息来抵御通胀
【利率数据】美联储加息预期上升使美债收益率和通胀预期继续走高，美债长短利差倒挂仍维持近期高位
【汇率数据】美国经济维持韧性和货政紧缩使美元指数走势偏强，非美货币汇率整体呈小幅贬值
白银产业基本面分析
【白银国内供应生产情况】春节期间1月白银国内产量有所回落但好于去年同期，海外经济前景走弱影响白银贸易需求
据SMM统计，1月国内1#白银产量为1259.2吨环比下降11%，适逢春节假期使产量回落，但随着防疫政策限制全面放开白银生产好于去年同期。2022年全年产量为15648.05吨，同比较2021年增加约8%。今年12月我国未锻造白银进口量为11.6吨，同比下降13.7%，环比减少46%，出口量为306.2吨同比降1.2%，环比大幅减少32.9%，受到海外经济前景走弱影响，白银贸易需求有所减少。
【白银国内消费情况】12月光伏生产维持高位运行，国内工业用银和消费需求有望随经济复苏而回暖
免责声明
本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。
本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。
在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。
本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
