文章引言

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【供应】国内41家钢厂300 系不锈钢2月排产158.27  万吨，环比增加15.9%。印尼方面，2 月排产预计28.9万吨，环比增加 2%。上周华东某不锈钢厂向市场超额分货。

【需求】节后需求不及预期，终端需求需要时日恢复，但整体向好预期仍然存在。

【成本利润】按即时原料采购价算，钢厂成本约17500元/吨；若将镍铁价格按照现矿生产成本算，则成本约16500元/吨。

【库存】2月16日无锡+佛山300系库存总量72.33万吨，周环比增加0.53万吨；仓单目前激增至10.67万吨。

【逻辑】核心矛盾在于库存压制和成本支撑。钢厂复产，但下游需求兑现缓慢，实际产量或不及排产。钢厂对原料端镍铁施压，镍铁走弱，外购原料生产成本下移至17300元/吨附近；但近期镍矿价格上涨，一体化成本上移至约16600元/吨。库存绝对值仍然高位，关注需求边际变化，或低位震荡以消化库存。整体上，成本支撑、需求边际复苏背景下，适当参与逢低买入。

【操作建议】适当参与逢低买入，主力参考16400~17000元/吨。

【短期观点】中性。