昨日镍价小幅收涨1.31%至212370元/吨。前期高位镍价反噬下游备货需求，叠加节后供应物流恢复，镍价估值边际修复。但鉴于当前镍价已达到下游合金等企业逢低备货的心理价位，节后需求回暖叠加低库存格局或给予镍价下方支撑。从供给侧来看，在镍板利润的刺激下，部分企业的电积镍产线已投产，叠加金川集团在现有产线上新增镍板投产，供应边际出现改善。中长期新增镍板项目产能可观，有望对低库存格局形成冲击，并给予镍价上方压力。

从下游不锈钢来看，昨日承压运行，小幅收跌0.41%至16800元/吨。铁厂持有挺价心态，挤压钢价下方空间。不锈钢库存顶部或逐步显现，在节后消费预期带动下，库存顶部的显现有望早于往年。钢厂对2月需求和利润修复偏向乐观，2月国内不锈钢排产或将环比增加18%至278万吨。