国泰君安认为短期锡价或将在情绪的推动下仍然维持强势，但是上方空间较为有限。锡价上周快速拉升上行，供应侧消息面的缩减推动了锡价加速上行的动能与弹性，秘鲁Minsur由于当地的反政府抗议活动，暂停全球最大的锡矿之一SanRanfael矿的运营。但是此轮锡价流畅的涨势背后的关键仍在需求预期的不断转好，配合供应短缺。

首先，需求侧来看，随着疫情对需求的抑制逐渐消散、消费电子行业触底回升、以及光伏用锡的崛起，2023年全球锡需求将进一步抬升。

供应方面，精锡加工费持续处于低位，且临近春节前矿端捂货不出，令市场原料供应较为短缺。目前，下游反映节前备货基本完成，但备货周期较短，仅为1-2周，实际需求是否有实质性好转需等到年后下游陆续复产后进一步观察。