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锡:临近假期 基本面供需双弱 窄幅震荡为主【广发期货研究所】

文章引言

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【现货】1月11日,SMM1#锡208500元/吨,环比上涨4750元/吨;现货升水100元/吨,环比下跌125元/吨。品牌间价差缩小,现货成交因价格走高较疲软。

【供应】据SMM统计,国内锡矿11月生产7556.25吨,累计生产73381.59吨,同比增加4.05%。11月份锡矿进口26552吨,环比增加15268吨,其中缅甸进口21996吨,环比增加12239吨,缅甸锡矿进口大幅回升,近期部分炼厂反映锡矿供应偏紧,预计12月锡矿进口环比降低。12月精炼锡国内产量15040吨,环比减少7.16%,同比增长7.43%,企业开工率68.7%,环比减少2.32%,同比增长10.32%。11月国内精锡进口5174吨,环比增加1662吨,与我们预期一致,11月中旬起进口窗口关闭,预计12月进口环比大幅降低。

【需求及库存】焊锡企业12月开工率82.2%,环比增加0.9%,受元旦与春节假期备货带动,开工率出现一定回升,从企业规模来看,大型企业保持较为稳定的开工率,中小型企业开工率出现明显回暖。截止1月11日,LME库存3085吨,环比增加15吨;上期所仓单库存5266吨,环比减少21吨;精锡社会库存6708吨,环比减少56吨;11月企业库存4060吨,环比增加1215吨。

【逻辑】基本面方面,国内冶炼厂加工费低位运行,12月产量小幅减少,但进口窗口重新开启及库存高位,短期供应端保持宽松。下游方面,随着年前备货采购完成,同时假期临近,企业有放假安排,需求短期难有明显起色。基于以上情况,目前锡基本面供需双弱,资金避险意愿增加,21万一线压力较大,预计节前锡价仍以窄幅震荡为主,运行区间20-21万元/吨。

【操作建议】观望。

【短期观点】中性。

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