核心观点

特斯拉国产车型全系降价，20-30万级别纯电车市场竞争加剧

1、特斯拉2022年9月以来频繁进行降价、保费降低等优惠措施2023年1月6日，特斯拉对Model3和ModelY系列车型价格进行了大幅下调,具体调整如下：1）Model3后驱版降价3.6万，从26.59万降至22.99万；2）Model3高性能版降价2万元，从34.99万降至32.99万；3）ModelY后驱版降价2.9万，从28.89万降至25.99万；4）ModelY长续航版降价4.8万，从35.79万降至30.99万；5）ModelY高性能版降价3.8万，从39.79万降至35.99万。此前的10月24日，特斯拉全系车型也进行了较大幅度的降价，且在9月份就曾推出保险补贴和尾款减免等优惠措施。

2、特斯拉降价将提升20-30万级别纯电车型间的竞争烈度

1）特斯拉Model3降价后价格区间为23万元-33万元之间，预计将与原本处于该价位的比亚迪海豹、零跑C01和小鹏P7等纯电轿车进行更为直接的竞争。2）特斯拉ModelY降价后的价格区位为26万元-36万元区间，预计将加剧与蔚来ET5、极氪001、比亚迪唐EV、问界M5EV等车的竞争。

3、特斯拉2022全年销量不达预期，2023年新车型投放值得期待

特斯拉2022年全年产量为1369611辆，同比增长47%；全年交付量为1313851辆，同比增长40%。虽然涨势依旧较强，但未达成马斯克在2022年初定下的产销量提升50%的目标。我们认为销量不达预期主要原因是特斯拉在售车型品类较为单一，且2022年竞品大量投放市场导致市场竞争烈度持续提升。2023年，特斯拉预计将有电动跑车Roadster2、电动皮卡Cybertruck、电动重卡Semi三款车型量产交付，新车型的投放有望助力特斯拉销量持续增长。

4、以价换量，2023年关注特斯拉供应链企业营收端表现

通过大幅降价，2023年特斯拉在售车型Model3和ModelY的销量有望得到强力支撑，有望为供应链企业营收端带来正向贡献。国内特斯拉供应链建议关注标的：拓普集团、旭升股份、三花智控等。

车市：12月第五周乘用车零售持续上升，2022年乘用车零售2070万辆。据乘联会，12月第五周（12月26-31日）乘用车市场零售74.8万辆，环比上周增长37%，较上月同期增长21%；12月乘用车市场零售242.5万辆，同比去年增长15%，较上月增长47%，12月全国乘用车厂商批发227.3万辆，同比下降4%，环比增长12%；2022年乘用车市场零售2070万辆，同比增长1.8%；2022年，乘联会预计狭义乘用车批发2320万辆，同比2021年2110万辆，增量210万辆，增长10%。

投资建议：1)乘用车建议关注：长安汽车、比亚迪、长城汽车、上汽集团、江淮汽车等。2）商用车建议关注：中国重汽、潍柴动力、威孚高科；3)汽车电子相关零部件供应商充分受益智能化进程加速，建议关注拓普集团、伯特利、德赛西威、科博达、中鼎股份。4）一体化压铸相关标的：广东鸿图、爱柯迪和文灿股份等；5）高压快充相关标的：永贵电器、欣锐科技、瑞可达等。

风险提示：政策退坡超预期，缺芯缓解进度不及预期，汽车行业复苏不及预期，汽车智能化产业进程不及预期，新能源汽车产业发展不及预期。