2023.1.5

中银期货：原油板块继续回调【偏空头】

目前原油需求端继续承压，冷冬预期未兑现，终端需求表现相对疲软，美国成品油整体以累库态势为主。国内而言，疫情防控措施调整对于终端消费或构成短期显著冲击，后续预计逐步修复，加之国内成品油配额超量下发利好开工率提升，我国需求中长期向好趋势稳固。但考虑到目前SC仓单库存逾1000万桶，近月盘面承压较大，预计短期之内内盘油价延续相对偏弱走势。

银河期货：中长期油价预计呈现前低后高格局【偏空头】

宏观利空再度来袭，PMI持续下滑且市场预计美联储继续加息，原油远期消费前景并不乐观。短期供需仍显宽松，前期OPEC增产不及预期的成员近期产量有所恢复，市场预计沙特将再度下调OSP。国内需求短期仍受到疫情冲击，1季度供需矛盾并不明显，宏观预期多有反复，油价宽幅震荡。中长期油价预计呈现前低后高格局，Brent运行区间参考75-90美金/桶，1季度悲观情景下将触及70美金位置。

倍特期货：国际衰退预期持续施压原油【震荡操作】

前一交易日，WTI期货收跌4.15%，布伦特原油期货收跌4.43%，遭遇了三个多月以来的最大单日跌幅。市场分析称，国际油价连日走低的原因是市场对全球经济状况的负面预期将导致对原油需求疲软。周日，国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃警告称，2023年全球三分之一的经济体将受到衰退的打击，全世界将面临比过去12个月更艰难的一年，因为包括美国、欧洲和亚洲大国在内的全球经济增长主要引擎同时出现放缓。

操作建议：原油03合约看日内运行区间在545-520，月开市之处就转势下行试探，能否打破震荡僵局还有待进一步确认，高抛低平空单参与的节奏依然要维持，不要过分追低即可。

国泰君安期货：各类宏观数据公布以及美联储偏鹰表态，中断油价反弹势头【观望】

昨夜，内外盘油价继续大幅下跌。随着各类宏观数据的公布以及美联储偏鹰表态，短期来看市场风险偏好迅速恶化、美元走强，这中断了油价的反弹势头。如果日内即将公布的海内外各类服务业PMI继续大幅回落，或继续诱发市场对通缩风险的担忧，油价短期仍可能继续回吐前期涨幅。

趋势看，仍需关注国内交运恢复与海外发电、交运需求回落的周期错配情况。如果海内外原油市场不出现同步转弱，油价下行的驱动就不足，1月仍有可能回归至修复性反弹。如果出现系统性风险，油价短期可能结束反弹继续寻底。

南华期货：市场对经济衰退忧虑加剧，加速油价下跌【逢低做多】

从消息面来看，一是，美联储在会议纪要中特别强调不会在2023年内开启降息周期，原因在于其担心过早转向宽松政策环境将会令其与通胀的斗争变得更加困扰。这反过来意味着，美联储本轮政策周期的利率峰值可能高于各界此前的预估。二是，美国12月制造业活动连续第二个月收缩，因利率上升导致商品需求持续下降。ISM公布的数据显示，12月美国制造业PMI从11月的49降至48.4，进一步低于荣枯线。由于借贷成本上升和消费者支出转向服务业，商品需求下降，美国制造业活动在2022年逐渐降温。三是，2023年中国第一批成品油出口配额于近日下发，共计1899万吨，同比上涨46.08%。成品油出口配额增加，打压了国外成品油裂解乐观预期，叠加美国天气开始转暖，国外成品油裂解出现大幅下跌，打压原油价格。

总的来说，当前主导油价的主逻辑依然是美联储加息背景下的经济下滑预期、OPEC+控制下剩余产能不足和俄乌冲突带来的风险溢价。策略观点：当前宏观风险的压力不断增大，近日国际原油价格大幅下探，美油逼近70美元关口，可在70美元附近轻仓试多。

光大期货：宏观阴霾压制，原油短期弱势看待【偏空头】

隔夜美联储12月议息会议纪要公布，加息速度放缓和利率水平更高，使得此次报告偏鹰，风险资产价格再下一程，原油大跌。另外供给出现扰动，一方面OPEC去年12月份原油产量有所增加，但远未达到当月的产量目标。调查显示，OPEC12月份的产量较11月份增加了15万桶/日，尼日利亚发挥重要作用，尼日利亚的原油产量反弹至135万桶/日的八个月高点。另一方面，国内今年第一批成品油出口配额近日下发，高于预期，叠加海外成品油裂解大跌，打压原油价格。整体来看，宏观阴霾笼罩，供给高于预期，短线原油短期弱势看待。

但需要注意，前低支撑或表现明显。一是地缘事件的不确定性，俄罗斯计划年初下调原油产量，二是当前美国战略储备原油库存位于历史低位，原油继续下探后，不排除美国低价补库，三是全球需求看向中国，1月8日中国打开国门，出行恢复，提升需求预期，国内情绪依旧乐观。