SMM12月30日讯：在由佛山市禅城区人民政府指导、上海有色网（SMM）与上海期货交易所共同主办的2022SMM有色金属产业年会暨2022SMM黑色产业年会暨大宗商品贸易高峰会-SMM铜产业高质量发展论坛上，SMM大数据总监叶建华对2022年铜市进行了回顾，并对2023年走向进行了展望。
2022年铜价表现
宏观面
美国CPI见顶回落逐成现实 美联储放缓加息步伐已成定局 市场转向对于美国经济的担忧
欧央行在控通胀与支持经济增长的两难困境中酝酿加息
欧洲经济景气并不稳定也不均衡，但通胀问题不得不控。10月27日,欧洲央行公布利率决议,如预期般连续第二次激进加息75个基点。
欧央行12月将启动加息，美元短暂短暂受到牵制，跌至105下方。但欧美央行共同紧缩的进程中，欧元兑美元将总体将维持弱势。
11月欧元区消费者信心指数回升但工业景气指数则继续下行，欧元区经济衰退恐难避免。
中国地产当前面临严峻形势 流动性欠缺下产业链承压
当前房地产风险的本质是流动性风险。缺资金，拿地——开工——施工——竣工——销售等环节全面下滑。
各利益方均面临困境，居民信心、房企运转、上下游行业经营、地方政府、银行等金融机构无一不受损。
11月来监管部门多次出台地产端利好政策，从支持需求端到支持企业端，政策力度有所加大，“保交楼”仍然是侧重点，仍需关注专项借款及配套资金落地情况，只有取得实质性进展，后市才能促进消费预期好转，短期内情绪面变化易“来势汹汹，去势匆匆”。
宽信用何以见效？关键还是“信心”二字
全球主要经济体11月制造业PMI全线处于荣枯线之下 全球经济衰退风险未见缓解
11月全球制造业PMI跌至48.7%，面临较大收缩压力，影响全球经济复苏的主要矛盾未见实质性改善，疫情全球蔓延，地缘政治冲突僵局也未打破，主要经济体面临不同程度通胀压力等，制约了全球经济恢复动力，经济持续下探格局难改。
9月26日，经济合作与发展组织（经合组织）对外发布中期经济展望报告。经合组织报告称，受俄乌冲突影响，将2023年全球经济增长预期从2.8%下调到2.2%。
基本面
SMM预计2023年海外铜精矿新投产扩建增量将达到94.6万金属吨，海外主要铜矿山新投产扩建项目增量集中释放于2022-2023年。
主要新投产扩建铜矿山未来变化量
海外主要铜矿山原有产量变化
SMM预计海外粗炼产能于2024年后集中释放，预计未来铜原料以成品形式流入中国市场。
中国粗炼产能增加也将在2024年开始进一步提速
据悉，厦门建发、紫金矿业、铜陵有色等还有总计超120万吨粗炼产能的项目规划。
2022年全球铜精矿紧平衡缺口收窄，预计明年供应大幅宽松。
2023年铜精矿供应量集中释放，2023年长协TC上升至88美元/吨
硫酸价格高位回落 国内冶炼厂利润收缩 但未影响冶炼厂生产积极性
冷料的供应情况将成为2023年电解铜供应弹性的关键因素
电解铜进口回归基本面再迈进，警惕“蓄水池”功能的消退
预计2022年中国进口电解铜365万吨，较2021年344万吨进一步抬升。宏观上内外经济环境的劈叉及国内废铜的“减少”为进口窗口创造机会。
2022年再生铜原料“紧张” 都是供应的错？
国内疫情原因致使国内再生铜回收及产出量不理想，铜价于去年大行情至今国内货商在手库存已不足，废铜供应弹性减弱。
SMM认为，市场感知的废铜紧张，并非完全来自于废铜源头供应的缺失，而来自于：1、铜价的回落和疫情，持货商捂货不出。2、极速扩张的利废需求，放大了再生铜原料的紧张。
国内电解铜社会库存仍处于历史同期低位 年内现货升水及期货合约近强远弱
境内社会库存总数自3月开始回落，并一直处于历史同期低位，对于盘面back结构以及现货升水均起到了明显的支撑。
铜加工行业开工率表现分化 传统领域表现欠佳
结合SMM精铜杆开工率、铜管开工率、铜板带开工率、线缆开工率等走势变化得出以上结论。
近几年电源投资成为电力系统拉动铜消费的核心 电网将难有亮丽表现
2022国网计划投资额增长1.2%，但考虑到原材料价格的上涨，所带来的耗铜量并没有多乐观，且年内完成年度投资计划有一定难度。
受疫情影响国网及地方基建端口部分工程项目后移至明年，国网交货量下滑严重。
整体来看，新能源发电渗透率不断提高，依托于新能源相关线缆行业年内订单稳定增长。但从近期趋势来看，通常每年10月-次年1月为光伏装机旺季，但年末疫情反弹影响了实际并网进度，终端需求走弱下，硅片、组件等产品跌价预期强烈，对于线缆需求亦将有所下滑。
地产对铜消费拉动呈下行趋势 长期拖累家电等相关行业
地产链相关水暖卫浴、家电等板块未见到明显改善，铜管开工率弱于同期。铜管企业表示，地产利好提振市场信心，但相关政策落地需要时间，短期悲观态度难以转变。
传统汽车及电子行业表现萎靡 新能源相关行业则保持良好韧性
据SMM了解新能源汽车用铜量平均是传统汽车的4倍左右。2022年10月,新能源汽车产量完成76.8万辆同比增长106%，增速放缓。年末为新能源汽车生产旺季，而今年因补贴退坡政策发酵，引发终端车企于9、10月份提前抢装，也使得电池级碳酸锂价格水涨船高。终端需求预期走弱及原材料压力下，新能源汽车行业消费增速放缓，与往年底大相径庭。
新能源铜需求增量测算
全球低库存的维持压力逐步加大
12月初全国库存仍处于下降中叠加疫情放开管控对消费有一定的促进作用，但换月后基本面将重新转弱，预计12合约交割后国内库存垒库预期下，基本面对铜价支撑将走弱。
全球电解铜供需平衡：2023H1内外需求的走弱将对价格带来向下的压力
综合来看，SMM认为在宏观以及远期交易需求增加等因素影响下，2023年铜价或将先抑后扬。
》2022SMM有色金属产业年会暨2022SMM黑色产业年会暨大宗商品贸易高峰会专题报道
2022年SMM有色-黑色金属产业年会视频直播免费观看
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