SMM12月30日讯：在由佛山市禅城区人民政府指导、上海有色网（SMM）与上海期货交易所共同主办的2022SMM有色金属产业年会暨2022SMM黑色产业年会暨大宗商品贸易高峰会-SMM铜产业高质量发展论坛上，SMM铜行业高级分析师龙华琛回顾了2022年广东现货升贴水与库存走势、2022年广东供需双方的变化，并展望了2023年广东的供需变化，此外，还对SMM华南价格方法论做了详细介绍。
一、现货升贴水与库存走势回顾
（1）升贴水走势与库存走势密切相关
2022年库存仅在春节前后出现明显累库，但从3月后便呈现单边下跌的走势；
现货升贴水仅在3月前有长期贴水的情况，之后均维持在平水之上，8月中下旬开始因全国库存处于历史低位，出现了历史罕见的连续3个月的逼仓行为，令现货升贴水长时间维持在高位。
最终22年（1-12月）平水铜的成交均价为：171元/吨，较21年时的61元/吨，大幅上升110元/吨。
（2）2022年广东库存多数时间都低位的原因：
5月末开始出现季节性累库，但未能持续到7月，原因是从7月开始南国铜业和清远江铜陆续进入检修期，10月下旬到年末均有冶炼厂有检修计划；
某进口大户四季度进口量明显下降；
注册仓单跟随库存下降的节奏下降而下降，但下降时间和速度都较去年快。
二、2022年广东供需双方的变化
（1）2022年广东供需双方的变化----供应结构出现明显变化
供应端：
近几年冶炼厂发货到广东仓库的量呈现震荡下降，今年降幅尤为明显，1-11月已经下降7.36万吨，全年估计会下降9万左右；原因是：冶炼厂为减少成本，直发增加；省外冶炼厂当地用电解铜量持续增加，可外发的量下降，其中降幅最大的是云铜，其次是江铜本部。
受资金等因素影响，广东的电解铜进口大户开始出现明显变化，预计该情况仍会延续到23年；预计疫情影响，22年不论国产废铜还是进口废铜量都呈现同比小幅下降的局面，预计国产废铜的供应量会下降2.4万吨，进口废铜的量会下降1万吨。
（2）2022年广东供需双方的变化----铜加工行业的现状
需求端：
据国家统计局数据显示，2021年全国累计铜材产量为2123.5万吨，其中广东铜材产量为263.6万吨，占全国份额的12.4%；环比下降6.9万吨，占比下降0.8%。
预计2022年全年为2146.9万吨，其中广东铜材产量为267.8万吨，环比上升4.15万吨，占全国份额12.5%，铜杆产量增加是主因，但铜管产量却在下降。
（3）2022年广东供需双方的变化----没有新厂投产，但存量市场变化较大
截止至2022年年底，广东铜加工行业总产能达373.41万吨；其中铜杆企业占大头，总产能为242.6万吨占65%，管、板带、棒行业分别为45万吨、33.6万吨和22.1万吨;
广州铜加工企业产能占比最大为31.9%，其次是佛山占比为16.6%，再次是肇庆为15.5%，清远名列第四为15.3%。
2022年广东铜加工行业没有新厂投产，但存量市场变化较大：尤其在铜杆行业。
（4）2022年广东供需双方的变化----前十大铜企情况
广东前十大铜加工企业年产能合计为238万吨，占总产能373.41万吨的63.73%。
预计2022年该十大企业总产量为：150.7万吨，开工率为63.3% ；21年时为141.3万吨，开工率为59.4%，金田产量释放是主要原因。
（5） 2022年广东供需双方的变化----重点行业的状况，总体开工率略高于往年
22年广东铜杆行业总体产量和开工率都较21年高，再生铜杆开工率低迷是原因之一；
22年广东铜管行业总体产量和开工率都低于21年，空调产量下降是主要原因；
2022年预计铜加工行业的平均开工率为71.7%； 2021年铜加工行业的平均开工率为70.6%。
三、展望2023年广东的供需变化
（1）展望2023年广东的供需变化----供应增加，进口铜不确定性较大
供应变化：
2022年广东电解铜总供应量大减9.8万吨，主要是原因是国内冶炼厂发货量大幅减少8.4万吨，外省冶炼厂本地区用量增加是主因；
预计2023年总供应量仍将减少，主要增量为国内冶炼厂和国产废铜 分别增加 7.5万吨和1.9万吨；减量主要为进口铜的量。
冶炼厂的增量主要源自：清远江铜6.5万、东南铜业1万、金升1万、大冶1万；
最大不确定性：进口电解铜的变量，假设某大型进口商明年进口量大幅萎缩，其他进口铜商仅能弥补其一半的量，进口铜料大减11.5万吨。
小结：23年总供应量料较22年下降2.1万吨。
（2）展望2023年华南的供需市场----需求会继续增加，铜杆是增产主力
需求变化：
尽管22年没有新的铜加工企业投产，但23年又有大量的下游要投产，主要为正威系，涉及总产能高达101.5万吨；不过预计总新增产量仅有5.3万吨
23年原有企业产量上升的空间为7万吨，主要由广州江铜、广东金田、科城精铜贡献。
两者合计，我们预计23年华南地区总需求的增量约为12.3万吨。
（3）展望2023年华南的供需市场----铜箔对铜杆的需求异军突起
需求变化：
22年铜杆下游，电线电缆和漆包线的开工率均处于近几年的最低水平。
受房地产市场和家电市场仍不景气影响，料23年电缆和漆包线开工率仍不会高，可能会出现前低后高的走势。
22年再生铜杆开工率亦处于近年低位，料23年会有所上升；铜箔对铜杆的需求异军突起，料会持续到23年。
（4）展望2023年广东的供需市场----供不应求存在较大缺口
2023年广东电解铜供应量：预计减少2.1万吨；
2023年广东电解铜需求量：悲观情况预计增加10万吨；
因此，预计供需缺口最少12.1万吨。
从23年供需平衡来看，因进口铜的进口量大幅减少，料23年广东电解铜市场将存在较大的供应缺口；
从22年12月交割日开始，好铜的交割价格由原来的升水110元/吨下降至50元/吨，预计平水铜与好铜的价差会收窄；
预计23年广东长单价格会大幅上升，我们预计成交价在240-260元/吨。
四、SMM华南价格方法论介绍
1. 目前SMM广东1#电解铜现货升贴水的报价时间有4个，分别是9点35分、10点、10点15分和10点45分。
2. 网站主页公布的时间是：10点15分；该时段的升贴水和绝对价采纳9点30分至10点15分期间的相对高低价加上10点15分时的现货升贴水价格。其他时段的价格可以在网站内查询到。
3. 另外，为便于市场参与者在月底前的结算，每月26号后（包括26号）SMM广东1#电解铜地区报价将不再包含当月票报价，上述价格中将只包含市场主流下月票报价，请悉知。
》2022SMM有色金属产业年会暨2022SMM黑色产业年会暨大宗商品贸易高峰会专题报道
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