文章引言

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主要逻辑：供需双弱，进口窗口已关闭1个多月，内外价差仍待修复，现货资源偏紧。下游不锈钢厂减产，合金订单减少，新能源消费边际走弱。近期镍价高位，现货市场几无成交，现货升水坚挺。全球镍库存低位，国内去库。部分货物用于出口贸易，运至LME交仓。下周三LME集中交割，外盘流动性缺失，仍有隐患。

另外，宏观关注点由强预期转向弱现实，纯镍估值已然偏高，警惕高位回落。暂观望，下周Ni2301合约参考205000~220000元/吨。

操作建议：暂观望。

风险因素：地缘政治；外盘流动性缺失；镍豆可交割进展超预期。