上周以来，有色表现持续偏强，周一早盘沪镍大幅拉升，盘中涨幅超4%，领涨有色板块，背后驱动因素主要在于宏观。虽然中美制造业景气度进一步回落，但国内地产政策发力，疫情防控政策逐渐优化，市场预期转向乐观。

从镍自身基本面情况来看，不锈钢11月产量预期308.5万吨，同比增加17.4%，特别是300系产量162.95万吨，同比增加18.6%。相比以往，11月排产再度逆势走高，使得镍需求得以提振。另外，11月硫酸镍产量继续提升，维系偏高景气，同样提振镍需求量。低库存使得空头底气不足，资金推高镍价让下游企业被动接受。但进入12月，市场开始进入淡季，下游高排产下的过剩担忧最终会令看空情绪逐渐向上游传导，20万/吨以上的镍价仍视为高风险区域。