SMM 10月26日讯：自10月18日以来，外盘伦铅在当日短暂冲至阶段新高的2054美元/吨之后开始进入下行通道，截止10月25日，伦铅已经录得六连阴。昨日其盘中更是一度跌至1859.5美元/吨，刷10月4日以来的新低。今日亚洲盘日间收盘后，LME铅终是止住跌势，截止18:33分，LME铅以0.75%的涨幅报1884美元/吨。
但与此同时，据LME最新库存数据显示，伦铅库存当前依旧处于去库的态势，截止10月25日，LME铅库存总计28400吨，降至逾十五年新低位。那么在库存屡刷新低的背景下，海外铅价为何“跌跌不休”？
SMM认为，前期海外铅价下跌与宏观大环境的影响密不可分，前段时间海外各国针对通胀以及经济衰退的讨论居高不下，整体市场情绪不佳，有色金属市场普遍没有太多亮眼表现。而伦铅方面，在10月初受海外冶炼厂减产消息刺激涨势凶猛，十一假期期间大幅上涨8.24%，节后在短暂维持一段时间的高位后开始震荡下调。
从海外基本面来看，欧洲能源危机依旧存在，伦铅在海外铅冶炼厂减产持续的背景下，库存降势不改，但与此同时，海外铅消费预期却乏善可陈。整体来看，海外铅基本面呈现供需双弱的态势。不过近期随着市场上对美联储加息预期降温，有色板块稍事喘息，预计后续伦铅跌势或较此前有所放缓。
至于国内方面，沪铅主力表现相较海外略胜一筹，截止10月26日午间收盘，沪铅主力以0.78%的跌幅报15215元/吨。
现货方面，据SMM现货报价显示，SMM 1#铅锭自10月18日以来整体呈现先扬后抑的态势。截止10月26日，SMM 1#铅锭现货均价报15075元/吨，较10月18日跌去75吨，跌幅达0.45%。
基本面来看，当前供应端，9月铅精矿进口不及预期，铅精矿供应偏紧的情况仍未缓解，因冬储临近，局部地区进口铅精矿加工费报价下滑，但原生铅生产仍维持稳定。
再生精铅方面，随着安徽、内蒙等地疫情缓解，再生精铅产量或将逐渐恢复。
库存方面，据SMM数据显示，截止10月24日，SMM铅锭五地社会库存总计6.23万吨，库存仍延续降势。不过考虑到原生铅与再生铅供应进一步恢复，以及新月长单开始，下游企业采购选择增多，SMM预计后续社会库存降势或放缓。
下游消费方面，SMM调研显示，目前下游铅蓄电池开工表现良好，但部分小厂预期11月订单略有下滑。
因此综合来看，当前基本面多空因素交织，铅价上行动力略显不足，预计短期铅价或仍将延续横盘震荡整理。
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