昨日沪镍主力合约昨日小幅收涨，结构性矛盾主导镍价，短期或将继续高位震荡运行。上期所镍仓单库存减少11吨至1070吨，库存低位对镍价形成支撑。供给侧受到疫情掣肘运输的影响，部分地区发货稍有延迟。从下游来看，镍基合金需求季节性特征偏弱，预计11月合金消费或高位企稳。同时，在中间品制备硫酸镍产能存在瓶颈的情况下，市场仍有部分镍豆的采购，进一步导致国内镍豆库存边际去化。在高Back结构下，贸易商出货情绪偏浓，现货升水边际走弱。

从下游不锈钢来看，“金九银十”季节性刚需仍存，而市场资源有所积压，流通资源有限，叠加排产落地量不及预期。从成本端来看，菲律宾雨季临近，矿端资源报价坚挺，而印尼镍铁资源积压，镍铁价格偏强。而铬铁开工受到疫情的负面影响，资源亦趋紧变化。整体成本高企，对钢价底部形成支撑。