昨日，三大指数集体下挫，两市超4100只个股杀跌。在头顶一片绿色之下，能够逆势翻红的板块超不过6个，煤炭便是其中一个靓仔。

截止昨日收盘，煤炭开采板块微涨0.56%，安源煤业(600397.SH)涨停，山西焦煤(000983.SZ)、潞安环能(601699.SH)、晋控煤业(601001.SH)涨超4%。

在欧洲面临天然气供应紧缺的背景下，煤炭资源重获热捧。2022年国际三大动力煤价格不断冲击历史高位，纽卡斯尔动力煤现货上周冲破460美元关口，欧洲ARA港口6月24日达到408美元，而南非理查德港口截至8月5日仍旧处在370美元的历史最高价格水平。

此外，2020年下半年以来，国内供需矛盾爆发，在迎峰度冬、迎峰度夏等时间段煤炭价格迭创新高。2021年煤价中枢攀升到1000元以上，2022年至今运行在1200元水平，行业高景气展露无遗。

分析人士认为，在新能源持续高热之下，以煤炭为主的传统能源能保持如此强势的核心原因还是在于能源大周期背景下的供给失衡。

一是，目前风电、光伏等发电手段仍难言“代替”火力发电，在新能源尚未完全取得主导地位之前旧能源仍有其用武之地。

今年夏季以来，受持续性大范围高温天气、经济恢复增长等因素影响，全国用电需求持续走高，造成了我国局部地区电力能源紧张局面。

由于来水偏枯，水电出力不足，风能、光伏发电尚不稳定，且传输困难，需要配合储能和电网改造，火电又承担起了供电重任。

随着受极端天气的影响，火电的地位又重新受到了重视。虽然九月十月进入电煤淡季，但冬季或存在极端天气，可再生能源在时间上的错配问题将持续暴露，火电仍将受到重视。

据国际能源署(IEA)发布的7月煤炭市场报告预测，2022年全球煤炭消费量将达到约80亿吨，比上年增加0.7%。而2023年则很可能创出历史新高。

二是煤炭供给不足，能源行业过去十年基本都维持周期下行区间。

据悉，2008年左右美国的煤炭产量在12亿吨左右，而2021年这个数字只有5亿吨左右。同时自供给侧改革以来，我国严控煤炭产能，叠加十三五时期总产能减少累计约在10亿吨以上。

数据显示，2022年7月煤炭日均产量环比下降5%，多年缺乏煤炭资本开支背景下，保供产能已经充分释放，对应煤炭生产很难再有提升。

此外，煤炭的高景气还受地缘政治的影响。俄罗斯是世界三大煤炭出口国之一，欧盟对俄罗斯煤炭和其他商品的禁令已经使俄罗斯的煤炭出口实际上陷入了停摆。

在面临俄乌冲突导致的能源危机，叠加全球气候因素，能源结构之间的不平衡与错配，进一步加剧了危机形势。

展望后市，中泰证券认为，冬季储煤需求释放，同时金九银十开工旺季催化炼焦煤需求向好，煤炭价格具备持续上涨动力。今年上半年煤价中枢上移，上市公司盈利再攀新高，行业景气持续验证。四季度拉尼娜现象获致冬天更冷、叠加欧洲天然气危机及煤电装机重启等因素，煤炭价格高位运行和上市公司业绩向好确定性进一步增强。具体来看：

1)动力煤：高盈利、高分红现金奶牛属性增强，估值逐步抬升。动力煤受益于价格中枢上移，行业整体盈利能力提升，盈利稳定性增强，国际能源局势持续紧张，煤企高盈利、高分红或将长期维持，当前估值普遍较低，重点关注兖矿能源、陕西煤业、中国神华、中煤能源、山煤国际等。

2)炼焦煤：金九银十需求向好，盈利弹性较大。炼焦煤价格市场化程度更高，不受限价政策影响，上市公司焦煤价格水平上涨空间较大，在下游需求边际改善的情况下，焦煤行业有望延续景气上行趋势。重点关注山西焦煤、潞安环能、淮北矿业、盘江股份、上海能源、平煤股份等。此外，兰花科创拥有优质的无烟煤资源，定价市场化，享受行业上行溢价，建议重点关注。