》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 SMM2月17日讯：本周黑色系期货集体回升，今日铁矿石、螺纹、热卷、焦煤、焦炭继续偏强运行，录得四连涨。截至日间收盘，铁矿石涨2.01%，报889.5元/吨；螺纹涨1.36%，报4167元/吨；热卷涨0.98%，报4240元/吨；焦煤涨2.60%，报1897元/吨；焦炭涨3.15%，报2831.5元/吨。 》点击查看SMM黑色系期货行情走势 黑色系的本轮行情上扬，主要是受到下游需求复苏的带动。 春节回归后，下游房地产、基建等行业开工率持续回升，钢铁市场需求回暖。与此同时，房地产销售出现修复，市场对未来用钢需求存乐观预期。需求与情绪的双重叠加推动黑色系出现回升。 具体到黑色系不同品种来看，供需面目前表现不尽相同，但在整体趋势更多呈现出需求增强的利好信号。 铁矿石供需双强 钢厂积极性增加 供应端增量有所回升，根据SMM统计数据显示，上周（2.4-2.10） 全球铁矿发运总量 2507万吨，环比减少6.8%。其中澳洲发往中国环比减少9.2%。巴西发往中国环比增加328.6%。SMM 中国铁矿石到港总量 2882.86万吨，环比增加26.4%。 因此，截至2月17日，SMM统计的35个 港口库存总计 13711万吨，较上周累计102万吨，但较去年同期减少1653万吨。 但因终端需求缓慢回升，钢厂疏港积极性提高，截至2月17日， 进口矿日均疏港量 周度环比上升7.9万吨至302.8万吨，港口疏港量连续三期增加，且当前回归至相对高位。 本周的高炉开工率数据显示，截至2月15日， SMM调研统计的 高炉开工率 为92.12%，环比上期上升0.45个百分点。 样本钢厂日均铁水产量 为222.42万吨，环比上期上升1.23万吨。估算全国钢厂日均铁水产量为264.80万吨，环比上期上升1.47万吨。并且根据SMM预计，后续高炉复产仍将有所增加。 此外，目前铁矿石现货市场表现活跃，交易商出货积极，钢厂按需采购。 》点击查看SMM黑色系产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 螺纹、热卷需求旺盛 终端需求曙光乍现 受到终端影响更为直接的螺纹、热卷表现更为明显。家电行业随着春节错期影响逐步消化盈利修复或将逐步兑现，而房地产端受到政策支撑及行业数据回暖的支撑，市场情绪向好，从而对于螺纹、热卷的需求及情绪拉动显著。 螺纹方面，目前供应端方面，长流程钢厂利润在盈亏平衡线上下，钢厂提产积极性一般，大多维持正常生产，电炉钢厂节后按计划复工复产，建材总产量在加速回升。而需求端上，近两日的期货飘红，使得市场投机需求大增，活跃度较高。并且随着终端陆续复工，对低价资源采购意愿增加，总体需求呈现回暖态势。 热卷方面，当前现货市场跟随期货强势上涨，刺激现货市场成交放量。根据SMM调研显示，，目前多地市场成交火爆，贸易商投机需求旺盛，终端按需采购为主。而从库存数据来看，根据SMM统计数据显示，截至2月16日，全国69仓库热卷社会库存469.54万吨，较上周减少10.07万吨，降幅明显扩大。 焦炭期现分化 情绪拉动期货跟涨 现货却岌岌可危 焦炭目前期货盘面处于领涨态势，主要原因跟随黑色整体逻辑上涨，与此同时，作为原燃料，对于产业链正向拉动反应尤为明显。 但值得注意的是，目前焦炭现货市场走势却与期货市场截然相反。目前焦钢博弈已经进行三个周，焦炭第三轮提降已提上日程。 供应端上，今日随着焦煤价格下调，焦炭企业盈利修复，生产积极性增加。根据SMM调研，本周焦炉产能利用率77.4%，开工增加0.5个百分点，供应略有增加。 而需求端钢厂高炉开工率提升，铁水产量保持高位，焦炭消耗量大，虽然目前钢厂焦炭库存已恢复正常，目前没有补库的强需求，但相较于此前对于焦炭的需求逐步逐步增加。 但值得注意的是，随着成本下降，对于焦炭的价格支撑也随之减弱，加之钢厂为保证自身利润，且对后市发展的不确定性等因素，钢厂对于焦炭仍有压价意向。而焦企因利润修复，对于降价接受空间较大，因此下周焦炭第三轮降价或开始落地执行。 总体而言，目前黑色系受到终端需求的拉动明显，但具体各品种走势仍受基本面制约。SMM认为，在目前状态下，短期内黑色系整体将保持乐观。但需重点关注需求复苏的持续性，以及各品种基本面供需变化。 铁矿石方面，目前钢厂利润较为一般，采购谨慎从而限制了矿加上行的高度，但受情绪拉动，短期内或将偏强震荡。而螺纹、热卷方面，主要关注需求复苏情况，短期内或将偏强震荡。焦炭方面，考虑到目前现货市场仍有提降预期，期货虽然跟涨，但或将出现走弱趋势。

美东时间周四(2月2日)盘前，有着“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos发表了最新文章，他指出，当前市场的走势表明，投资者根本不相信美联储会将利率长期维持在较高水平，他们认为美联储官员不过是在虚张声势。 今年迄今，高风险资产均大幅飙升，标普500指数大涨7.3%，纳斯达克指数上涨12.9%，凯茜·伍德管理的旗舰方舟创新ETF上演了“惊天大逆转”，回报率达到了惊人的33.45％。甚至比特币也在上涨，尽管币圈风波不断，但其年内涨幅高达43%。 在最新的利率决议上，美联储如期加息25个基点，并暗示可能会在下个月的会议上再次上调利率，并强调年内根本不可能降息。 但市场对此充满怀疑，部分投资者认为，去年的加息将使美国经济急剧放缓，将导致美联储最迟今年年底降息。还有一部分人对经济前景非常乐观，认为通胀将迅速下降，并且经济不会出现严重的下滑，从而让美联储得以放松政策。 总之，投资者认为他们嗅到了暂停加息的气味，美联储是在虚张声势，将会更早地下调利率水平，这也是美股周三尾盘冲高的原因。 在政策会议后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔并未反驳市场的这种预期，而是将这种分歧归咎于“对通胀下降速度的看法不同”。他表示：“我们将对宣布胜利保持谨慎，不会草率向外界发出我们认为已经打赢抗通胀之战的信号。” 鲍威尔和美联储官员也在努力避免让公众猜测将暂停加息。例如，他们在会后政策声明中维持此前的指引不变，称“持续上调利率将适宜的”。 前美联储高级官员、现任PGIM Fixed Income首席全球经济学家的Daleep Singh指出，从鲍威尔等央行官员的角度来看，最大的风险是允许通胀螺旋式上升，但对于市场参与者来说，风险在于你错过了市场反弹的机会。 不过风险在于，如果投资者预期美联储将更快转向降息，这可能会迫使美联储进一步提高利率。 鲍威尔指出：“我不会试图说服人们改变他们的预测，但我们的预测是，这将需要一些时间和一些耐心，而且我们将需要在更长时间内让利率保持在较高水平。” 瑞士信贷首席经济学家Ray Farris表示，美联储也许会继续发出信号，暗示其将在比市场预期更长的时间内将利率维持在更高水平，以防通胀再次回升或处在令人不安的高位。“先前官员们对通胀的应对出错了，接下来他们不能再搞砸了。” Truist Advisory Services的联席首席投资官Keith Lerner对当前的涨势怀有疑虑，他指出，即使市场观点是正确的，并且美联储今年最终降息了，也不能保证股市继续上涨，因为美联储政策转向意味着经济正在走弱。

周三，联邦公开市场委员会(FOMC)如期将联邦基金利率提高了25个基点，达到了4.5%-4.75%的目标范围，为2007年10月以来的最高水平。值得注意的是，几乎没有迹象表明美联储的加息周期即将结束。 此举标志着自2022年3月开启的加息周期进程中的第八次加息。基金利率设定了银行对隔夜借款的收费标准，但也会波及许多消费者债务产品。 美联储的目标是通过加息来降低通胀，尽管通胀最近有放缓迹象，其仍然接近1980年代初以来的最高水平。会后声明对之前的措辞进行了调整并指出，通胀“已经有所缓解，但仍处于高位”。然而，关于市场寻找的美联储将很快结束加息的迹象，声明中没有给出这样的信号。 会后声明指出，FOMC仍然认为有必要“在目标范围内继续加息”。市场参与者一直希望FOMC能在一定程度上软化立场，但在这份获得一致通过的声明中，相关措辞仍保持不变。 在描述决定未来政策路径的因素时，声明作出了一些调整。 官员们指出，他们将根据至今为止加息的效果、政策产生影响的滞后期，以及金融状况和经济发展等因素来决定未来加息的“幅度”。 此前，声明曾表示，将使用这些因素来确定未来加息的“速度”。调整后的措辞可能表明，FOMC认为加息将在某时结束，或者至少将继续采取规模较小的举措。 加拿大蒙特利尔银行分析师Ben Jeffery表示，未来加息的幅度的措辞变化强化了这样一种观点，即未来加息的步伐将与我们今天得到的步调一致，即25个基点。 2022年，美联储连续四次加息75个基点，然后在12月进行了幅度较小的50个基点的加息。在最近的公开声明中，多位官员表示，他们认为美联储至少可以缩减加息规模，但没有表明加息何时可以结束。 在提高基准利率的同时，FOMC称经济出现“温和”增长，尽管它只指出失业率“一直保持在低位”。最新的就业市场评估省略了之前有关就业增长“强劲”的措辞。 在其他方面，随着美联储继续努力遏制通胀，这份声明与之前的声明措辞保持一致。 安永首席经济学家Gregory Daco评论称：“今年的首次会议无疑将非常有趣，因为它将为今年余下的时间定下基调。但是，随着美联储和市场试图再次找到同步节奏，我们预计这将是一场糟糕的探戈，而不是缓慢的华尔兹。” 美联储对抗通胀立场强硬 美联储政策的作用被认为具有滞后性，当央行加息时，经济需要时间来适应更严格的货币控制。 这一轮特殊的通胀是由与新冠疫情有关的因素引发的，如供应链问题，以及相比于对服务的需求，对商品的需求出现激增。俄乌冲突加剧了汽油价格的上涨，而前所未有的财政和货币刺激措施加剧了各种商品和服务的成本上涨。 在过去的一年里，食品价格已经上涨了10%以上。根据劳工部截至12月的数据，仅鸡蛋价格就飙升了60%，黄油价格上涨了31%以上，生菜价格也跳涨了25%。根据美国汽车协会的数据，汽油价格在2022年年底时走低，但在最近几天突然走高，在过去一个月里，全国油价上涨了约30美分，达到每加仑3.50美元。 在解决通胀问题上，美联储官员的态度仍然坚决，尽管他们说最近的数据显示通胀压力可能正在缓解。12月份的消费者价格指数环比下降了0.1%，同比增长了6.4%，低于去年夏天9%的峰值，但仍远远高于美联储认为合适的水平。 美联储的债券购买 在加息的同时，美联储一直在减少其债券投资组合的持有量。这使得自去年6月以来持有量减少了约4450亿美元，美联储已将每月缩表规模的上限设定为950亿美元，允许到期债券的收益每月从其资产负债表中滚出，而不是将其重新投资。 根据旧金山联储的数据，这一缩表规模相当于额外加息约2个百分点。资产负债表的规模仍然超过8.4万亿美元。 市场正在关注美联储最终将在何时结束加息。 在去年12月的FOMC会议上，官员们表示，认为“终端利率”为5.1%。市场押注终端利率更接近于4.75%，官员们预计，美联储将在3月份再加息25个基点，此后，将在今年晚些时候开始降息。 由于投资者预期美联储会放宽限制，美国股市在2023年开始反弹。

随着美联储主席杰罗姆·鲍威尔对于美国在抗击通胀方面取得的进展表示赞许，新兴市场股市和货币市场亮起了看涨绿灯，这为华尔街对新兴市场资产的看涨前景增添了强劲动力。在美联储公布最新的利率决议，以及鲍威尔发表讲话后，美股率先实现大反弹，纳斯达克综合指数收涨2%至逾四个月新高，标普500指数则创下逾五个月来的新高。 在周三，MSCI主要新兴市场货币指数飙升至去年4月份以来的最高水平，在为期两天的利率会议结束之后，美联储如市场预期宣布进一步放缓加息至25个基点，在美联储主席鲍威尔暗示美联储可能只会再加息1-2次之后，该指数延续了1月以来的强劲涨势。一个与该指标类似的衡量发展中经济体股票指数近期也大幅上涨，使其今年迄今为止的涨幅达到9%。 在鲍威尔发表讲话后，投资者对新兴市场的股票和货币持积极看涨态度 多数投资者和分析人士今年普遍看好新兴市场，部分原因是包括美联储在内的全球主要央行有可能放弃激进的货币紧缩路线，美联储不久后暂停加息基本上已得到彻底的确认，本轮加息周期可能只剩1-2次加息就将结束。美联储主席鲍威尔更是在会后的讲话被市场解读为传递“鸽派”信息，鲍威尔表示，不要指望2023年宣布降息，但联邦基金利率“肯定有可能”保持在5%以下。 T. Rowe Price驻巴尔的摩的新兴市场主权债务策略师Aaron Gifford表示：“市场希望美联储货币政策不会做得过火。”“随着美国货币紧缩周期的结束时间越来越近，欧洲经济有可能避免市场所预期的经济衰退，以及中国经济重新开放，人们很难不对风险市场——其中包括新兴市场，保持浓厚的乐观情绪。” 随着美元指数不断下滑，人们对新兴货币市场的乐观情绪尤为明显。南非兰特通常被视为风险情绪的晴雨表，周三跳涨逾2%，领涨新兴市场货币。此外，彭博社追踪的23种新兴市场货币中有19种在昨日实现上涨，其中，墨西哥比索上涨逾1%，逼近1月中旬触及的2023年高点。就连巴西雷亚尔也在该国央行做出利率决定之前迅速走高。 来自富国银行的新兴市场经济学家和外汇策略师Brendan McKenna表示：“这种被市场视为偏向鸽派的言论支撑了新兴市场股票和新兴市场货币。”“我们预计这一趋势将持续到2023年，新兴市场货币将成为表现优于发达市场货币的资产类别。”

在美联储一如市场预期加息25个基点后，双线资本CEO、“新债王”杰弗里·冈拉克（Jeffrey Gundlach）周三表示，正接近本轮加息周期的终点，他预计美联储在结束紧缩周期之前还会加息一次。 他在一档节目中表示，“我认为，除非经济状况发生重大变化，否则还会有一次加息。” 美联储周三将基准利率上调25个基点，将目标利率区间提高至4.5%-4.75%，为2007年10月以来最高水平。美联储的声明中提到，联储仍然认为有必要“继续提高目标区间”。鲍威尔也在新闻发布会上指出，美联储可能会再加息几次，以将通胀降至目标水平。 鲍威尔说，“我们已经将利率提高了4.5个百分点，我们正在讨论再加息几次，以达到我们认为适当的限制性水平。为什么我们认为这可能是必要的？因为通货膨胀仍然非常严重。” 此外，随着越来越多的证据表明通胀和经济都在降温，市场除了预期美联储会暂停加息外，对其年底前降息的预期也不断升温。对此，冈拉克回应称，美联储在2023年降息的概率等同于抛硬币。 “我有点认为他们将在今年下半年降息，但我并不真的坚定地支持这个想法。”他补充说。 此外，他还认为，今年经济衰退的几率已经降低，但仍高于50%。 最后，冈拉克还表示，他正在关注通货膨胀保值债券（TIPS）市场，该市场去年收益率大幅上升，而这也是股市风险资产面临的主要阻力。不过他说，其收益率已经停止上升，“我有一种感觉，今年上半年实际收益率不会上升。所以我认为，这保留了一点跑道。” 美国股市在1月份出现大幅反弹，受到重创的科技股领涨。标准普尔500指数1月份上涨6.2%，创下2019年以来的最佳开局。以科技股为主的纳斯达克综合指数（Nasdaq Composite）上月上涨10.7%，创下去年7月以来的最佳单月表现。

在新年伊始，美联储和华尔街交易员似乎陷入一场被资深市场观察人士称为史诗般的“懦夫博弈”中。而美联储主席鲍威尔今晚的亮相，可能将决定究竟谁是胜者…… 美联储将于北京时间周四凌晨3点公布1月利率决议，随后美联储主席鲍威尔将在北京时间3:30登场，主持召开例行的新闻发布会，这也将是投资者在2023年迎来的首个美联储议息夜。 去年年底，在连续四次75个基点激进加息之后，联邦公开市场委员会(FOMC)最终决定放缓了政策收紧的步伐，当月的加息幅度收窄50个基点。而随着进入新的一年后，有更多迹象显示美国通胀正进一步降温， 目前市场普遍预计美联储将在今晚的会议上还将继续放慢加息脚步，料将宣布加息25个基点至4.5%-4.75%的利率区间。 根据芝商所“美联储观察”工具显示，市场对今晚25个基点加息幅度的预测，几乎被业内视作了一件板上钉钉的事。交易员预计美联储今晚加息25个基点的概率高达99.4%，维持利率不变的概率仅为0.6%，而加息50个基点的可能性则几乎不存在…… 很有意思的是，当我们回过头来看美联储自去年3月以来的加息经历，不难发现，本应是在美联储政策转变周期里最常规的利率变动幅度——25个基点，在当前的这轮紧缩周期里却是最为少见的：美联储本轮紧缩旅程中已进行过4次75个基点的加息、2次50个基点的加息。但理应最常见的25个基点的加息，至今只在最早启动加息的去年3月，进行过一次…… 因而， 今晚的美联储决议，在加息25个基点悬念本身不大的背景下，其实留给人们的，更多将会是对未来联储政策的思考：当加息幅度时隔近11月重新回归最低档，美联储本轮紧缩周期，离结束还远吗？ 美联储决议前瞻指南：今晚的货币政策声明会有哪些变化？ 由于今晚的美联储决议并非季度性会议——将并 不包含每季度更新一次的利率点阵图和经济预测 。因此， 当时钟来到北京时间周四凌晨3点时，投资者能获得的将只有一份美联储货币政策声明。 熟悉美联储的投资者都知道，如果政策变动不大，美联储货币政策声明的改动一般是较为乏善可陈的，这可能预示着至少凌晨3点-3点半的行情波动或将较为有限。业内对去年一整年美联储议息夜行情梳理也发现，通常3点半鲍威尔新闻发布会后的市场波动，要明显大于3点的利率决议最初发布之时。 不过， 目前有一些业内人士预计，今晚美联储的货币政策声明还是可能会出现一些“微妙”的改动：最受瞩目的可能将是那句关于“继续上调目标区间将是适当的”的措辞 ，尤其是其中的两个词：“ongoing increases”。 （美联储12月货币政策声明原文） 美联储自2022年3月以来的每份政策声明中都包含了这句话，当时官员们刚刚开始将借贷成本从接近零的水平上调，并希望暗示未来还会有更多的紧缩政策。但眼下有市场人士认为，如果美联储继续使用这个词将不再非常贴切，因为美联储在今晚加息后，距离他们认为足以抑制通胀的“严格水平”最多也就还差50个基点——即2次25个基点的加息。 III Capital Management的Karim Basta就指出，“‘Ongoing’这个词真的只包含两次加息吗？这是一个至关重要的决定。”不过他也表示，对于任何可能助长市场预计加息即将暂停的行为，美联储“将表现出一些谨慎”。 在历史上，美联储政策制定者确实通常会通过政策声明语言的微妙变化，来暗示不确定性增加和政策的潜在转折点。这些变化旨在勾勒出最可能的前进道路，而不是将其锁定。例如在2018年时，美联储对当年12月的声明进行了调整，称该委员会“判断”，而不是“预计”目标利率将“进一步逐步上调”至与其目标一致，这最终标志着那轮加息的结束。 目前，华尔街对于美联储今晚的声明措辞是否会作出上述调整，观点整体不一。 法国巴黎银行分析师认为，美联储将删除“持续加息”的措辞，转而暗示不再机械性执行加息、但利率仍可能进一步走高。 但Nationwide首席经济学家Kathy Bostjancic则表示，“这是一个非常微妙的问题，我认为他们最好不要作出改变。他们应该不希望金融状况较目前明显宽松。” 今晚美联储决议的重头戏：仍是鲍威尔的表态？ 如果最终今晚美联储货币政策声明并未出现明显的改动，那么交易员们想必会在更为坎坷不安的心态中，迎接半小时后美联储主席鲍威尔的登场。 在许多业内人士看来，今晚鲍威尔的讲话其实会有很多的看点，例如： ①鲍威尔需要解释：在今晚加息后，美联储接下来还会加息多少？ 美联储政策制定者近几个月来一直坚持认为，联邦基金利率必须升至5%以上。美联储12月的点阵图就显示，其内部19位官员中有17位赞成将利率水平推高至5%以上的水平。 这将意味着在今晚加息后，美联储在3月和5月还要各加息25个基点。但金融市场目前的利率定价却并未超过5%——最新约为4.915%，这相当于仅仅定价了3月的大概率加息。 掉期市场对未来两个月的利率定价显示，3月份继续加息25个基点的可能性为83%，5月份加息25个基点的可能性为42%…… 因而，尽管没有利率点阵图，但投资者显然仍将会希望从鲍威尔的口中得知，美联储本轮加息周期的峰值究竟会落在哪？在DailyFX分析师John Kicklighter看来，美联储主席鲍威尔可能仍会有七成概率维系12月点阵图5%以上的终端利率预期，如果维持相对鹰派的终端利率定价，料将利好于美元、利空美股。 而野村证券经济学家则认为，在核心通胀率可能连续3个月降温后，FOMC可能将在5月的会议上暂停加息，使联邦基金利率峰值停留在4.75-5.00%。 ②鲍威尔需要阐明：他目前是如何看待加息影响的滞后性的？ 这是有着“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos在本周决议前着重提到的一点。 在美联储上月的货币政策声明中，对于这方面的措辞其实就已经有着微妙的变化。当时美联储指出，“在确定未来上调目标区间的步伐时，委员会将考虑货币政策的累积紧缩程度、货币政策对经济活动和通胀影响的滞后性以及经济和金融发展。” 对货币政策滞后性的讨论其实不难理解： 如果政策起效存在较长的滞后期，那么去年的加息才刚刚开始在经济中发挥作用，并将在未来一年里有力抑制经济活动。这意味着美联储不必进一步大幅加息，也不必需要维持高利率很久。但是，如果滞后期较短，那么之前的加息行动基本上已经起效，美联储可能不得不进一步提高利率，或将利率维持在高位更久，以达到期望的效果。 事实上， 许多投资者当前就是认为货币政策存在较长的滞后效应，从而疯狂在股债市场扫货的： 他们预计美联储将在今年晚些时候以及2024年里降息，因为他们认为美联储已经将利率提高到可能导致经济衰退的水平。因此，尽管美联储仍在加息，但由市场决定的中长期利率，要么已经停止上升，要么已开始下降。 ③鲍威尔需要论述：他将如何看待过去数月通胀数据的显著回落？ 近期多项美国数据其实均已指向了该国通胀数据正在“降温”。 1月27日美国商务部的数据显示，美联储最为青睐的通胀评估指标——PCE物价指数在2022年12月份同比增长5%，连续第六个月出现放缓。 更早之前，美国劳工部统计局公布的CPI数据也呈现出了相似的趋势，2022年12月份美国CPI同比涨幅进一步降至了6.5%，创下了2021年10月份以来最低值，环比数据更是出现了2020年5月以来的首度负增长。 这些通胀回落的迹象是否能够令鲍威尔今晚感到满意，人们无疑可以从他的金口中得到答案。 不过鉴于前车之鉴历历在目——1970年代美国通胀失控，时任美联储主席伯恩斯收紧货币政策的持续时间太短，未能持久遏制通胀压力。业内人士目前仍普遍预计鲍威尔可能不会在通胀问题上轻易松口。 瑞银集团经济学家乔纳森·平格尔认为，“尽管美国在通胀方面有好消息，离加息完成又近了一步，但美联储停止加息可能还为时过早。” ④鲍威尔今晚需要以一己之力“对抗”市场 毫无疑问的是，过去一个月的时间里，金融环境的放松正在考验着美联储主席鲍威尔的耐心。 在今年1月初发布的美联储去年12月政策会议纪要中，有这样一句话很引人注目：“与会者指出，由于货币政策在金融环境中发挥重要作用，因此当 金融环境出现无端宽松 ，尤其是这种宽松是由公众对美联储将如何应对新数据产生误解所引起时，美联储恢复价格稳定的努力将面临更复杂的局面。” 一些投资者认为这是一个信号，表明美联储并不渴望看到股市持续反弹，甚至可能倾向于在环境过于宽松的情况下惩罚金融市场。 而眼下，由于押注美联储即将转向乃至降息，以科技股为主的纳斯达克综合指数在1月大幅飙升了11%，创下了2001年1月以来的最佳开局，这无疑是美联储官员所不愿看到的。 金融环境放松环境表现为信用价差收窄、借贷成本降低和股票价格上涨，这将助长投机活动和冒险行为，从而加剧了通货膨胀。因此，如果鲍威尔在今晚的演讲中着重提及对金融环境的“无端宽松”的不满，可能将给年初以来的市场反弹行情泼上一盆冷水。 业内机构如何看待今晚美联储决议？ 整体而言，尽管在美联储决议前夕，美国三大股指在周二普遍出现了走高，但业内人士普遍仍对今晚的议息夜较为谨慎。不少华尔街分析师表示，虽然美联储今晚料将把加息幅度进一步收窄至25个基点，但决议基调可能尚不会明显转鸽。 贝莱德的iShares美洲投资策略主管Gargi Chaudhuri表示，“美联储将举行鹰派新闻发布会，我想鲍威尔会反驳市场关于今年年底前降息次数的预期。紧俏的劳动力市场给了美联储这么做的理由。” T.Rowe Price固定收益基金经理Steve Bartolini也指出，“联邦公开市场委员会之前没能采取一致行动来抵抗金融条件的宽松。但如果这次鲍威尔对市场的宽松押注睁一只眼闭一只眼，我会感到意外。鲍威尔今晚可能会反对市场关于下半年降息的预期。” Nationwide首席经济学家Kathy Bostjancic则认为，美联储现在的目标是“防止金融市场过早做出暂停升息的预测，并打消债市对下半年降息的预估，因为这会导致金融条件不合理的宽松。不能让市场变得过于鸽派，所以鲍威尔应该会坚决持鹰派立场，并重申通胀仍然是他们首要关切”。 此外，Interactive Brokers高级经济学家Jose Torres在接受电话采访时则预计，鲍威尔周三在美联储为期两天的政策会议结束后召开新闻发布会时，或将“明确释放鹰派信号”。 Torres在电话采访中表示， 如果鲍威尔的言论足够鹰派，那么金融环境将迅速收紧。在收到这样的信息后，美国国债收益率会上扬，科技股会下跌，美元会攀升。而如果实际情况不是这样，预计科技股和国债价格的反弹将继续，美元将进一步走软。 无论如何，今晚的美联储决议很可能将是美国股债市场开年升势所面临的最为严峻的一道考验。 最终究竟会是金融市场的多头们如愿“驯鹰”，还是鹰派的美联储官员们成功“炖鸽”，这场“懦夫博弈”的结局即将揭晓……

随着多项经济数据表明美国通胀正在降温，市场已经普遍预计美联储将在本周会议上把加息幅度收窄至25基点，并可能在今年晚些时候降息以刺激美国经济增长。 美股也因此在今年1月持续上涨，截至周一收盘，标普500指数本月累计上涨超4.6%。 然而，诺贝尔奖得主克鲁格曼（Paul Krugman）却警告称：市场可能高兴得太早了！ 市场或对通胀降温过于乐观 美东时间周一，克鲁格曼表示，他担心投资者过早地将通胀风险抛之脑后，而宽松的金融环境可能会再次引发通胀。 克鲁格曼表示：“我有点担心市场可能走得太快了。市场的价格反映出通胀已经结束。这可能是一个自我否定的预言。” 近期越来越多的迹象表明，美联储正在成功遏制近四十年来最高的物价涨幅。去年12月的一系列指标均表明，美国通胀已经有所下降：美国12月消费者价格指数（CPI）的年率已降至2021年10月以来的最低水平，而美联储首选的通胀指标——核心个人消费支出（PCI）——的年率降至一年多来的最低水平。 然而，克鲁格曼认为，尽管通胀“下降得相当快”，而且可能会继续降温，但风险在于，这场战斗结束的“确定性”太高了。 克鲁格曼表示：“如果金融市场因为认为通胀威胁已经过去而大幅放松， 实际上在某种程度上可能会重新引发通胀 。” 通胀压力仍在持续 有迹象表明，尽管近期有所降温，但美国价格压力仍在持续。 虽然美国能源价格有所下降，但食品价格仍然居高不下。 此外，工资上涨凸显出劳动力市场持续强劲，而这并非美联储所希望看到的情况，美联储更希望看到劳动力市场降温。 同时，失业率仍保持在半个世纪以来的最低水平，职位空缺大量，这表明市场对劳动力的需求很高。 美东时间周三下午，美联储将公布1月联邦利率决议。市场目前已经预计美联储将宣布加息25基点，这相较于去年的加息幅度将明显收窄。 同时，经济学家普遍预计，美国2023年将出现短暂衰退，之后美联储将降息以刺激经济增长。 克鲁格曼表示，数据显示美国经济中仍存在许多逆流，而且往往存在明显的滞后性，这清楚地表明当前的状况比通常情况更严峻。 克鲁格曼表示，“我们正处在一个非常混乱的时代。还有很多未知数。”

安联首席经济顾问、太平洋投资管理公司(PIMCO)前首席执行官Mohamed El-Erian周一在接受采访时表示，美联储应在本周的会议上将基准利率上调50个基点，理由是政策方面的风险管理、棘手的通胀和美联储的信誉。 El-Erian承认，美联储很可能会像他们所暗示的那样，将加息幅度下调至25个基点，从而达到市场预期。然而，他认为更大幅度的加息将是一个更为谨慎的举措，使美联储更接近于限制其加息周期。 “如果美联储不加息25个基点，我会感到震惊，”El-Erian表示，但他辩称，“宁愿他们现在就加息，而不是等到经济可能走弱时再加息。” “金融状况已经明显松动，”这位广受关注的分析师补充道，“我们已经回到了2022年3月的总体金融状况水平。因此，他们(美联储)有了一个(更有序加息的)窗口。” 据了解，美联储定于美东时间2月1日(北京时间2月2日)公布下一次利率决议。投资者几乎普遍预测美联储将加息25个基点，这一可能性已经达到98%。 尽管如此，美联储主席鲍威尔及其同事将对货币政策的未来发表什么看法仍存在一些疑问。多数市场参与者预计美联储在3月的议息会议上将再加息25个基点。然而，对于美联储5月份的决定，市场看法开始出现分歧。 目前市场认为，美联储在2月和3月加息25个基点后，将在5月停止加息的可能性为53%。不过，也有相当一部分人认为，5月份的议息会议可能会进一步加息，可能性为39%。

SMM1月30日讯：虽然国家及地方对房地产市场刺激不断，而昨日郑州市部分银行下调首套房房贷利率更是刷了屏，但对于房地产市场而言，就今日股市行情走势，利好政策作用有限，反而是春节期间楼市表现的弱现实影响更为直观。 A股房地产开发板块早盘冲高超1%后随即回落，震荡运行，日间收盘微涨0.41%。而个股方面，超半数飘红，粤宏远A、华夏幸福、粤泰股份、天地源等涨幅居前。 而港股市场，开盘后持续走弱，截至16时01分，板块跌幅达3.45%。个股方面，美地置业、力高集团跌超10%，宝龙地产、德信中国、绿城中国等超二十股跌超5%。 昨日，郑州市部分银行萧条首套房房贷利率至3.8%。据悉，在动态调整机制下，九江、太原、唐山等部分符合条件的城市已下调了当地首套住房贷款利率下限，有的首套房贷款利率下调至3.8%。 在业内人士看来，从2022年年底阶段性放宽到建立动态调整机制，支持刚性需求、提振房地产市场信心的信号逐步释放。 但实际上，对于利好政策的乐观预期，市场在此前经历多次后已经有了充分的消化能力。就目前市场现状而言，未来的强预期抵不过眼前的弱现实。 对于刚刚过去的春节假期期间，克而瑞地产研究数据显示，虽然三四线城市返乡置业初见端倪，但楼市总体难挽成交颓势，今年春节成交同比下降14%，与疫情前的2019年相比跌幅仍达到3成以上。 其中，一线城市虽然春节周成交量同比下降72%，但仍显著好于2021年、2019年同期；二线成交表现略显逊色，9个典型城市春节周成交仅为7.1万，环比下降86%，同比降幅也达到了28%；三四线城市“逆势翻红”，返乡置业初见端倪，28个三四线城市环比下降61%。 克而瑞认为，虽然疫情管控全面解绑，但2023年开局依旧很“难”，年前降首付、降利率等密集利好政策叠加似乎并未在春节楼市激起太大的浪花，除了少数二三线城市房企仍保持较高的推盘热情之外，多数城市推盘积极性不高，核心一二线城市项目去化表现不及三四线城市。 而三四线城市春节期间的放量更多是基于疫情管控全面解绑之后需求的延迟性释放，后期持续性存疑。 基于此，克尔瑞认为，2023年行业规模的乐观预期便是止跌，供应稀缺、配套健全的改善盘仍将是成交主力，而随着房企利润空间的收窄，以价换量终究难以为继，整体房价也将进入持稳阶段。 国金证券表示返乡置业支撑或有限，拉动改善需求才是关键。未来政策在需求端宽松将加速。节前浙江全省、武汉市推进二手房“带押过户”，旨在缩短二手房交易周期，加快存量房的市场流通；济南、长沙等城市再度优化限购政策，降低购房门槛，以促进购房需求释放。当前供给侧和信贷端都有较大力度的政策支持，需求端预计高能级城市（尤其是一线城市）的宽松节后将加速落地，包括但不限于四限放松、认房认贷标准优化、普通住宅标准优化等，后续宽松政策对置换改善需求的利好或更大，政策力度或随各城市销售表现而调整。 此外，值得注意的是，春节假期后港交所开市，地产板块表现强势，节后首周两个交易日（1月26-27日）恒生地产建筑业指数累计涨幅3.1%，位于主要行业前列。 港股市场对地产乐观情绪逐步增加。随着政策利好出台，主体风险边际走弱，美元加息预期有所趋缓，及行业基本面有企稳迹象，内房股开始复苏。 但是，大和证券近日发表报告指出，对内房股看法转为审慎乐观，因预期内地将採取积极措施提振房屋销售，或可于短期内推动投资者情绪。大和预期，内地政府下一步或将出人意料地推出重振房地产市场的强力措施，但行业基本面改善仍可能需要时间，估计复苏前路或崎岖不平。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 SMM 1月30日讯：沉淀了一个春节假期，黑色系在宏观利好及基本面的推动下，在春节后的首个交易日，来了一个“开门红”，截至10时16分，黑色系集体飘红，但涨幅较盘初稍有回落，铁矿石涨幅达2.22%，涨至875.5元/吨，螺纹、热卷回落，分别涨1.70%、1.67%。 》点击查看SMM黑色系期货行情 》点击查看SMM黑色系产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 消息面上，宏观面上利好不断： 年前，国家发改委政策研究室主任金贤东表示，春节前后将集中下达一批中央预算内投资，支持新型基础设施领域重大项目建设，特别是将显著加大对中西部偏远地区信息网络建设投入，着力补齐短板弱项。 从地方层面，将支持各地通过地方政府专项建设债券加大对新型基础设施建设的投入力度。 从企业层面，将综合运用政策性开发性金融工具、制造业中长期贷款等措施，引导支持社会资本加大新型基础设施建设投入。 联合国25日发布《2023年世界经济形势与展望》报告预测，2023年世界经济增长将从2022年的约3％降至1.9％。报告同时预测，中国经济将带动区域经济增长。报告预测2023年中国经济增长将会加速。随着中国政府优化防疫政策、采取利好经济措施，未来一段时间中国的国内消费需求也会上涨，中国经济增长今年将达到4.8％。 年后正式开工，各省纷纷召开“新春第一会”，出台了相关稳经济、促发展的实施方案。其中上海提出《上海市提信心扩需求稳增长促发展行动方案》，广东省召开广东全省高质量发展大会，浙江省召开浙江全省深入实施“八八战略”强力推进创新深化、改革攻坚、开放提升大会，此外还有安徽、辽宁、吉林、陕西、天津、成都、长沙等各省地市，展示出了对新一年各行各业经济发展的决心，也对未来发展充满了希望。 除了宏观面及政策面上的利好支持。房地产端年后也是利好不断，人民银行、银保监会1月5日提出“决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制”后，昨日郑州市部分银行下调房贷利率至3.8%，至此在动态调整机制下，九江、太原、唐山等部分符合条件的城市已下调了当地首套住房贷款利率下限，有的首套房贷款利率下调至3.8%。银行业内人士认为，随着动态调整机制的建立，预计后续将有更多城市下调首套房贷款利率。 在业内人士看来，从2022年年底阶段性放宽到建立动态调整机制，支持刚性需求、提振房地产市场信心的信号逐步释放。层出不穷的稳地产举措也使得今年春节假期多地楼市热度出现了些许回暖。 随着疫情防控政策优化、稳经济政策密集发布的情况下，市场对2023年经济复苏逐步形成共识，市场预期转向乐观，黑色系受到政策驱动，市场信心得到极大的提振。 而具体到各个品种而言，其走势差异同样也受到基本面的影响。 铁矿石方面， 节后供需端目前呈现供弱需强的格局，对于铁矿石价格支撑明显。 供应端来看，根据SMM最新到港量数据显示，受到雨季及传统发运淡季等因素影响，到港量数据稍有下降，供应端压力缓解。 上周（1.21-1.27） 全球铁矿发运总量 2691万吨，环比减少11.5%。澳洲发往中国环比减少16.8%。巴西发往中国环比减少57.9%。 中国铁矿石到港总量 2292.49万吨，环比减少13.72%。 》点击查看SMM钢铁产业链数据库 与此同时需求端，钢厂节后补库对铁矿石有一定的支撑，但目前而言仅为正常补库。但SMM认为进入2月份后，钢厂仍有复产计划，预计2月份铁水产量或将有所增加，需求端的支撑预期较强。 因此， 总体而言，当前市场情绪处于复苏期。需求缓慢恢复支撑铁矿价格易涨难跌，但需要考虑美联储2月1日议息会议内容将成为影响盘面风险点，预计短期内铁矿价格仍震荡运行。 而螺纹、热卷目前表现多为市场信心带动，供需两端目前来看表现并不乐观，供应端逐渐恢复，但需求端市场回暖仍需时间。 螺纹方面， 供应端来看，近期部分电炉厂有陆续复产迹象，开工率将逐步恢复至正常水平，此外部分钢厂转产建材，整体建材产量或将逐步攀升。需求端，目前下游工地未复工，基本于元宵节后开工，因此短期市场暂无实际成交。后续来看，受原料端拉涨影响，钢厂生产成本继续上移，钢厂挺价意愿较强；而短期需求停滞，现货价格基本受情绪面带动为主。 综合来看，目前市场心态较好，涨价积极性较强，预计短期钢价或将继续震荡上行，后期关注节后市场库存累积速度。 热卷方面， 近日多地积极开展“开年拼经济”部署，包括房市、汽车、家电及基建等各项利好政策频出，市场信心进一步增强；然而，从基本面来看，利润修复、产销转好、预期改善种种因素影响下，2月国内热轧供应或将迎来明显增加，而需求回暖需要时间周期， SMM认为短期在情绪助推下卷价有望偏强震荡；后续随着供应压力抬升、需求验证不及此前“强预期”、海外局势不确定性等因素扰动，需警惕卷价冲高回落风险一触即发。