欧洲电价飙升，高能耗的电解铝受成本冲击，减产面进一步扩大。国内电解铝企业亦受高温限电影响减产，虽然近期电解铝价格有所上涨，但需求淡季市场供需双弱，国内有大型企业索性提前检修。

“四川这边初步通知是停电限产一周，这期间公司正好可以调整此前的检修计划，这也是产业淡季时的一个常规动作，检修所需时间上也差不多，只不过计划提前了。”有四川当地上市公司人士向记者表示。

对于近期电力紧张造成的减产问题，有产业公司人士向记者表示：“电解铝的生产构成中，电力是成本端最大的一环，也是最重要的生产资料，电力供应紧张的情况下，企业只能停产、减产，短期影响有限，若后续影响持续，供需市场平衡可能会发生变化。”

记者综合采访了解到，电解铝在国内从2021年到现在，还是处于落后产能出清状态，近期价格有提振，但仍处于供需偏弱的行情，后续电解铝的价格要紧盯上游原材料变化。

短期限电影响有限

据记者了解，多数电解铝企业响应当地政策，安排减产计划，保障电力供应，且有继续扩大的趋势，不过目前四川等限产影响较大的区域对国内整体影响有限。

据上海有色数据，中国电解铝建成产能约4448万吨，7月份的运行产能约4140万吨，产能开工率93%左右。分地区看，建成产能TOP5地区分别为山东，内蒙古，新疆，云南和甘肃地区，总计占全国产能的65%。而四川地区总计建成产能约120万吨，占全国总能的2.7%左右。

上市公司人士透露：“大型企业的产能布局分布全国，可以通过对存货调配进行经营计划的统筹，另外公司还有自备电源，可以临时补充紧急产品，短期电力紧缺对公司影响有限。”

截至8月22日，国内电解铝社会库存为68.3万吨，较7月底月度库增加1.2万吨。记者翻查今年以来数据，电解铝库存数量呈现下滑趋势，今年2月份至5月中旬，国内社会库存一直维系在100万吨以上，最高达到114.4万吨。

“尽管供给端暂时受到冲击，但就需求端来看，国内下游消费仍处于淡季，且四川、重庆、江浙等下游工厂也面临限电减产的情况，国内铝社会库存维持累库状态，现货市场出现持续贴水行情。短期来看，铝基本面上进入供需双弱状态，且宏观面上悲观情绪再起，铝价短期将以宽幅震荡为主。”上海有色铝分析师李佳慧公开表示。

前述产业公司人士向记者表示：“电解铝对应的市场也在发生变化，虽然需求现阶段处于淡季，但在汽车轻量化、光伏、电网等领域消费持续改善拉动下，电解铝行业供强需弱的局面有望得到改善，电解铝价格中枢有望抬升。”

需紧盯石油焦价格波动

受上半年电解铝产能复产提振，铝产业链景气指数持续回升，除了拉动产业公司利润走强外，上游材料预焙阳极销售价格也持续上行。

“在电解铝生产过程中预焙阳极属于消耗产品，每生产1吨电解铝需要消耗约0.5吨预焙阳极，更换周期30天左右，生产1吨预焙阳极大概需要1吨石油焦和0.2吨煤沥青，石油焦的成本变化直接影响着最终电解铝的定价和销售。”有产业公司人士向表示。

目前欧洲地缘政治影响，对石油等能源供给产生不稳定因素，未来石油焦供需格局将持续紧张，业内分析石油焦价格可能会进一步增长，“产业链牵一发动全身，近期业内一直在探讨石油焦的供应问题，但市场上对此重视程度并不高，石油焦的价格很大程度上能够决定电解铝未来走势。”有产业公司人士向记者指出。

索通发展（603612.SH）是国内最大的石油焦采购方，公司在近期投资者调研中表示，未来希望能够进一步做大石油焦贸易量，进一步延伸与上游供应商的密切合作。

据记者统计，铝产业链已发布2022年半年报的10家上市公司中，8家公司上半年归母净利润实现同比增长，行业整体保持了较好的增长势头。

其中，神火股份（000933.SZ）上半年实现营收216.46亿元，同比增加39.46%；实现归属于上市公司股东的净利润45.36亿元，同比增加210.07%。报告期内，受云南水电铝一体化项目全部投产、电解铝、煤炭价格大幅上涨等因素影响，公司主营产品盈利能力大幅提升。

云铝股份（000807.SZ）上半年实现营收247.86亿元，同比增长13.11%；归属于上市公司股东的净利润26.65亿元，同比增长32.28%，实现公司自上市以来最好的半年度经营业绩。截至上半年末，公司电解铝产能利用率已达到96%以上，形成年产氧化铝140万吨、绿色铝305万吨、阳极炭素80万吨、铝合金141.7万吨、铝板带13.5万吨、铝箔7.1万吨的绿色铝材一体化产业规模优势。