总市值超460亿元的航运龙头招商轮船盘后公告，预计上半年净利润27.4亿元-30.28亿元，同比增长188%-219%，据测算，Q2净利预计环比增长9.96%-32.03%。

公告显示，上半年度业绩预计出现增加的主要原因为，干散货及集装箱航运市场虽然受新冠疫情、俄乌战争及美元加息等因素冲击，但仍然保持了较高景气度。公司干散货船队预计净利润贡献约14.66亿元，较上年增加约80%；集装箱船队预计净利润贡献约12.7亿元, 较上年增加约180%。

截至4日收盘，6个月以内共有7家机构对招商轮船的2022年度业绩作出预测，其中归母净利预估均值为44.27亿元。盘后公布实际半年报预测最高值为30.28亿元，占机构预测均值的比列为68.39%，超过1/2。

二级市场表现看，招商轮船股价自3月16日创下年内新低后，迄今累计最大涨幅达94%。

从其所属的港口航运板块看，公司年初至今累计涨幅达41%，位列第三。

公开资料显示，招商轮船主营业务涵盖油轮运输、散货运输、滚装船运输和集装箱船运输等能源运输。2021年公司散装船运输营收113.71亿元，占比超4成；集装箱船营收56.13亿元，占比22%。

目前，公司干散货船队已具备一定规模。根据公司2021年年报披露，公司旗下散货船总运力（自有+租赁+代管）共190艘、2537.7万载重吨，干散货船队排名世界第五。

具体来看，散货运输方面，据克拉克森推测，2022、2023年吨公里需求预计增加1.6%、2.0%。供给端将持续收缩，2022、2023年散货船队载重吨增速预计分别为2.2%、0.4%。行业分析人士指出，目前国际干散货海运市场呈现供需紧平衡，供给端船队老龄化、散货船改集运船、堵港三重因素并未改善，需求侧则受稳增长和煤炭航线重构刺激进一步增长，景气有望继续爬坡。

国海证券许可等在6月17日研报中表示，今年散货运价景气高点可能低于去年，但整体景气度高于过去5年均值，且2023年仍有望保持较高景气度。考虑到招商轮船在2021年三季度运价高点锁定部分仓位，今年散货船队贡献的业绩同比大概率进一步增长，净利润贡献区间在30-35亿元。

集装箱运输方面，公司于2021年20亿现金收购中外运集运。目前主要经营亚洲区域航线，根据亚洲top20班轮公司运力投放情况看，公司目前规模较小。

集运运价的主要矛盾仍在供给端，通过洛杉矶港空、重箱堆积情况以及集装箱排队数量来看，美国港口拥堵的问题仍未有实质性好转。一季度向来是集运淡季，淡季仍未能解决堵港问题。招商证券苏宝亮等在6月21日研报中预计2022年集运供给增速约为3.5%。2023-2024年运力供给增速将提升至8%以上。

许可在研报中表示，考虑到即将进入旺季，因而判断集运有望2022全年维持较高的景气度。全年招商轮船集运贡献利润有望达到15-20亿元。

公司也在公告中表示，油轮船队经营表现出色，上半年预计仅录得轻微亏损，大幅跑赢指数。油轮船队预计亏损约2865万元，较上年减亏约8083万元，减亏幅度约74%。许可表示，OPEC原油产量预计在2022年10月附近恢复至疫情前水平，且4季度是油运传统旺季，预计今年4季度可能会出现补库需求带动运价上涨。因此本年公司油轮船队有望贡献-5-5亿元净利润。

值得注意的是，目前的航运业正处于需求过剩、新船订单量增加的阶段。据中国船舶工业行业协会发布的《2021年船舶工业经济运行分析》，2021年，全国承接新船订单6707万载重吨，同比增长了131.8%。据业内分析，2022-2023年将是集中交船的高峰年份。随着明后两年，新船订单将陆续交付，产能的集中投放势必将会对运价形成直接冲击。

根据盈利预测与估值测算，招商证券苏宝亮预计，2022年招商轮船归母净利润达43.4亿元，同比增速20%。