今年，全球大宗商品市场毫无疑问度过了一个异常动荡的上半年。而随着时光步入7月，从能源到金属再到农产品，更多的“风暴”料将在今夏进一步酝酿……

随着上周普京下令调整“萨哈林2号”油气开发项目，无论是西边的欧洲大陆还是远东的日本，眼下都正面临着俄罗斯“断气”的考验。一名日本分析师已警告称，此举“甚至可能引发液化天然气市场的恐慌”——尽管俄罗斯方面已表示，普京的法令不会对天然气供应构成威胁，也并非国有化举措。

与此同时，能源危机和央行打压通胀的举措，正给整个市场笼罩上阴霾，上周五铜价跌破每吨8000美元就突显了眼下金属市场面临的风雨飘摇。美联储本周三将公布6月议息会议的纪要，应该会提供更多有关该联储当前政策想法的更多细节。

天然气

随着欧洲天然气和电力市场的动荡加剧，一些业内人士眼下担心，本轮欧洲能源危机或许才刚刚开始。未来几周的最大风险是，欧洲从俄罗斯进口天然气的主要渠道——北溪管道在7月11日开始的10天维护期后是否仍无法重启。

无论结果如何，欧洲的政治家们都面临着巨大的压力，他们必须立即采取行动，以避免在冬季到来时出现更严重的麻烦。市场关注的焦点仍是天然气消费大国德国，该国已将其天然气供应警报级别提升到第二高的警戒水平，甚至已开始重启了部分燃煤发电厂。

下一步可能是采取更严格的措施来推动需求下降——允许公用事业公司将更高的成本转嫁给消费者将加快供应配给，尽管这是德国经济部长哈贝克迄今为止始终抵制的一个糟糕选项。

而就在欧洲对俄罗斯天然气供应的担忧达到白热化之际，远东的日本同样面临着煎熬。根据普京上周签署的法令，将成立新公司来接管“萨哈林2号”项目的所有权利和义务，除了持股50%的俄罗斯天然气工业股份公司将保留自身股权，原有外国投资方能否继续持股将由俄方决定，其中便包括了壳牌公司以及日本的三菱公司和三井物产公司。

这最终到底意味着什么眼下还不清楚。但此举可能会使壳牌出售其27.5%股份的努力复杂化，并给日本天然气供应的未来蒙上阴影，日本9%的进口液化天然气依赖俄罗斯。预计未来一段时间将听到更多关于日本可能寻找如何取代俄罗斯天然气进口的消息——当然，这一任务注定将是步履维艰的，因为欧洲如今也在做同样的事情。

工业金属

如果“铜博士”真的是全球经济的晴雨表，那么人们无疑应该开始担心了。

LME期铜价格上周刚刚跌破了每吨8000美元，这是2021年初以来的首次。随着关于全球经济衰退的警告声甚嚣尘上，几乎所有工业金属眼下都面临承压，而中国经济初步复苏的迹象，眼下尚还未能帮助提振金属市场的信心。

接下来看些什么？来自主要经济体的一些稳定的、符合预期的经济数据，应该有助于缓和金属市场的紧张情绪。投资者还将仔细研读美联储周三的会议纪要，寻找7月会议美联储究竟会如何加息的线索。

但短期内对铜来说并没有太多利好的迹象，主要风险仍偏向下行——尤其是欧洲能源危机的进一步升级，可能在未来几周引发更大规模的抛售，一些投行已预计LME铜存在进一步跌向每吨7500美元的可能。