SMM4月25日讯：随着国内复产提速，下游受疫情冲击影响，国内铝锭库存去库速度偏缓，沪铝在午前扩大跌幅，午后跌幅一路扩大，跌幅一度逼近6%，截止日间收盘，沪铝跌幅达5.48%，报20700元/吨，逼近月内低点。伦铝同样跌超2%居前。
现货方面，SMMA00铝今日报价20930-20970元/吨，均价20950元/吨，较前一日大幅下跌850元，跌幅达3.9%。
华东现货维持小幅贴水格局，虽然贴水幅度较上周五收窄，但下游反馈恢复消费尚需时日。中原（巩义）市场早盘反馈当地库存持续走低，叠加绝对价格下行影响，现货迅速从贴水转向升水，较上周五升水提高近80元/吨。
宏观面上：
市场担忧美联储加息力度加大，美元指数飙升。美元走强，使得金属普遍承压。
此前美联储主席鲍威尔在上周四表示，最早可能在下个月大幅加息。他表示："在我看来，加快加息步伐是适当的。我认为，5月份的会议将讨论50个基点。”与此同时，鲍威尔表示今年可能会连续升息。
基本面上：
SMM统计国内电解铝社会库存101.6万吨，较上周四库存减少0.5万吨，电解铝库存整体降库趋势不改。分地区看，无锡地区运输限制减缓，总库存较上周四库存下降0.6万吨。南海地区，到货量增加叠加下游拿货情绪转弱，因此库存较上周四增加1.3万吨；巩义地区降幅较上周减缓，库存下降1.4万吨至7.3万吨。杭州地区库存小幅增加0.3万吨，因有疫情扩散，仓库被封控，发货受影响。
SMM数据显示，一季度国内电解铝运行产能较去年年底合计增加227.6万吨，预计二季度末国内运行产能有望再增加96.7万吨至4094万吨附近。
根据SMM分析，短期疫情虽然有所缓和，但是消费复苏周期仍然较长，而供给端复产速度更快，实际供给已经超过现有的消费量。目前去库主要是由于到货不顺畅，西南和西北地区均有铝锭积压在途，入库不顺畅的情况下，下游受到疫情影响小的地区提前为五一长假备货，从而带动微幅去库。但是长久来看，进入5月份后，下游的复工复产和下游复产后的到货将会同步出现，将会导致国内库存持续运行在100万吨附近的高位。相对高企的库存下，铝价或许将会较难重现2月后的单边向上趋势。
因此，SMM认为，整体来看短期市场缺少新的博弈点，受宏观面情绪影响较大，当前潜在利空因素仍存，且兑现几率仍存，不排除重新走低的可能。当前策略仍以谨慎为主。沪铝预计震荡为主，需持续关注疫情对消费、去库的影响。
