能源供应担忧+高通胀支撑价格 工业金属库存持续下降

欧洲能源供应担忧以及高通胀预期依旧是目前工业金属价格的主要支撑因素，欧盟国家已同意禁止进口俄罗斯煤炭，并且3月欧美通胀水平均处于高位，金属价格或将继续高位震荡。同时，部分金属库存持续下降，以伦锌为例，本周库存继续下降8.02%，约10075吨。本周LME铜上涨0.08%，收于10332美元/吨；LME铝下跌-2.24%，收于3299美元/吨；LME铅上涨2.23%，收于2448美元/吨；LME锌上涨4.11%，收于4429.5美元/吨；LME锡下跌-0.71%，收于43400美元/吨；LME镍下跌-2.1%，收于33145美元/吨。建议关注云南铜业、铜陵有色、紫金矿业、神火股份、云铝股份。

受疫情影响锂钴需求冷淡 新能源汽车长期向好

疫情肆虐对新能源产业链冲击较大，上汽大众、特斯拉上海工厂以及蔚来等车企相继宣布停产，部分电池厂也生产受限。受此影响，锂钴需求较为冷淡，本周电池级碳酸锂持续下跌，已突破50万/吨，降至47.5万元/吨，硫酸钴下跌-0.84%至11.75万元/吨。在多种不利因素下，新能源汽车销售依旧喜人，3月产销分别完成46.5、48.4万辆，同比均增长1.1倍，市场渗透率已达21.7%；同时，根据国常会部署，汽车消费有望成为促进消费的一大突破口，新能源汽车行业长期向好。推荐关注天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、盛屯矿业。

疫情下物流不畅或将缓解 工业金属需求有望恢复

物流运输是目前影响供需的主要因素，下游金属加工企业原料进货与产品出库均受影响，导致开工率下降、需求偏弱；交通部与工信部均下发通知，要求保障物流畅通、供应链稳定，随着疫情好转，工业金属下游消费有望恢复。同时，财政部要求加快专项债发行，基建、地产投资有望加速进行，工业金属消费或将受益。本周上期所铜上涨1.97%，收于74550美元/吨；铝上涨0.25%，收于21745美元/吨；铅下跌-0.39%，收于15425美元/吨；锌上涨4.68%，收于28170美元/吨；锡上涨0.47%，收于337220美元/吨；镍上涨5.56%，收于228100美元/吨。推荐关注南山铝业、铜陵有色、江西铜业、云铝股份等。

欧美通胀持续上行 黄金价格强势上涨

俄乌冲突致使欧元区通胀恶化，3月HICP同比增长7.5%，环比增长2.5%，处于历史较高水平；美国3月CPI同比增长8.5%，环比增长1.3%，同比创1981年来新高，同时美国PPI年率为11.2%，录得12年来最大增幅。受此影响，本周金价表现强势，伦敦现货黄金上涨1.41%，收于1974.40美元/盎司，美元指数上涨0.68%，收于100.52，COMEX黄金上涨1.62%，收于1974.90美元/盎司。目前，通胀担忧与地缘政治仍是影响黄金价格的主要因素，近期金价或将继续震荡上行。

风险提示：地缘冲突、需求恢复受阻、疫情反复。