SMM 3月8日讯：经历1月的滑铁卢后，2月的铅价V型大反弹，月度涨幅高达8.16%，截止2月28日收盘，沪铅主连报15550元/吨。
现货走势也与期货走势不谋而合。据SMM现货报价显示,截止2月28日,SMM 1#铅锭现货均价报15375元/吨，较月初上涨525元/吨，涨幅达3.54%。
基本面来看，2月春节假期归来之后，原生铅开工率逐渐恢复，据SMM原生铅周度开工率显示,截止2月25日,原生铅开工率恢复至51.46%，较月初上涨4.71%；再生铅方面，从SMM整理的再生铅和原生铅的周度开工率走势来看，节后再生铅复工情况比较亮眼，截止2月25日，再生铅周度开工率为48.82%，较月初涨11.43%，主因寒冷、暴雪天气和冬奥会结束，内蒙地区大型再生铅炼厂产量迅速提升，带来较多增量。另外，某些因设备原因减产的炼厂恢复开工，也带动了月底开工率的上行。
数据来源：SMM数据库
库存方面，据SMM数据显示，2月SMM铅锭五地社会库存整体呈现累库的态势。截止2月28日，SMM五地铅锭库存总计10.33万吨,较1月28日的低点累库1.78万吨，增幅为20.82%。
下游消费端方面，正月十五过后，铅蓄电池复工持续推进，开工率一度在2月11及2月18日的当周上涨近20%。临近月底，随着放假工人的陆续到岗，铅蓄电池企业生产线开工率继续提升。但整体终端消费表现不旺。
展望3月，基本面上，预计铅市场供需双增，而目前影响铅价的更多是宏观及政策方面的消息。宏观方面，海外俄乌地缘政治紧张延伸至能源供应问题，欧洲能源供应紧张问题持续发酵，对于相关有色金属的成本增加以及生产影响预期不改。另废电瓶增值税实施初期，再生铅炼厂废料采购成为难题。
综合来看，以上两条逻辑支持当下铅价走强，但目前铅锭库存持续上升，且考虑到3月又将进入铅蓄电池传统淡季，需警惕后续铅价出现冲高回落风险。
