投资要点：

2 月 7 日工业和信息化部、国家发展和改革委员会、生态环境部联合发布《三部委关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》。相比 2020 年 12 月31 日发布的《关于推动钢铁工业高质量发展的指导意见（征求意见稿）》，正式稿在目标上增加了“资源供应稳定”，调整碳达峰节奏的表述。由于在此之前，工信部发布了《“十四五”原材料工业发展规划》，规划涵盖钢铁；因此本次发布的高质量发展意见具有行业专项规划的意义。

意见正式稿突出了强化国内资源保障能力建设。整体来看，目前国内铁矿进口依赖度高达 77%，正式稿在目标中新增“资源供应稳定”要求，尽管删除了铁金属自给率达 45%以上要求，但在主要任务“提高资源保障”一栏中，强化了国内资源保障能力建设的表述。由于近年国内矿山行业的资本性支出偏低，同时叠加环保影响，整体新增产能较少；在政策驱动下，预计十四五国内矿山将进入一轮稳步扩产，包括难选矿综合选别和利用技术的应用推广，国内资源保障能力建设将逐步得到强化。

意见调整碳达峰节奏，行业进入循序渐渐控碳阶段，有助于进一步巩固行业长期在全球的竞争力。相比征求意见稿，正式稿将“力争率先实现碳排放达峰”改为“确保 2030 年前碳达峰”，这与国家推进双碳战略“先立后破”要求相一致，避免运动式减碳。在钢铁行业目前的能源和原材料资源结构下，稳妥有序、循序渐进降碳，能够确保行业安全降碳，将有助于钢铁行业低碳发展稳妥推进，钢铁市场平稳变化，有助于进一步巩固我国钢铁行业长期在全球的竞争力。

投资建议：整体看在政策驱动下，预计十四五国内矿山将进入一轮稳步扩产，包括难选矿综合选别和利用技术的应用推广，国内资源保障能力建设将逐步得到强化。重点关注相关以铁矿石业务为主的上市公司，以及产业链上游矿山机械行业类公司。有助于进一步巩固行业长期在全球的竞争力，在目前钢铁市场供需基本面下。建议配置两类公司：关注下游基建投资边际改善，带来管材和建材类需求回升，相关受益公司。考虑到钢铁板块目前估值偏低，建议关注长期分红水平较高的上市公司。

风险提示：国内基建投资稳增长低于预期，对管材及建筑用钢需求少；内循环发展格局下，汽车等耐用消费品消费低于预期，汽车用钢需求疲软；钢铁行业盈利下滑。国内资源保障能力建设整体低于预期，矿山企业资本性支出整体偏低