事件
2月7日，工信部发改委和生态环境部联合发布《促进钢铁工业高质量发展的指导意见》，相较于此前的征求意见稿，《指导意见》做出了多处改动，钢铁行业碳达峰目标的实现时间点落到了2030年。
评论
钢铁行业作为高耗能重点行业代表，政策的变化显示了行业双碳管控逐步趋向合理有序，相比于此前征求意见稿的变化，双碳政策的制定和执行有望有所缓和。此次发布的虽然仅为钢铁行业的指导意见，但在我国钢铁行业是重要的耗能行业，是双碳管控的重要领域，此次意见指导相比于2020年12月出台的征求意见稿有明显的变化，在实现碳达峰的时间上有了延缓，至2030年相比于此前推迟了5年时间，同时针对细分方向的量化目标也有了一定程度的修改，从大的方向上来看，行业的高质量发展仍然是核心主线，但对于执行力度更为趋缓，落地可能性更高。一定程度上，相比于一年前的时间，政策制定和执行都更加缓和，经历了一年的政策执行后，双碳管控在目标达成的同时也需要保证行业的有序发展。
叠加此前的中央经济工作会议及习总书记的讲话，双碳管控政策仍是主线，但节奏及力度将有明显调整，在合理的发展基础上保证格局优化将是今年多个行业的政策执行基础。去年一年的双碳能耗管控，对于部分行业的影响相对较大，在生产制造端，多数行业的生产或多或少受到了一定的影响，在部分环节更是出现了由于政策限制供给严重不足带来的缺货价格暴涨的情况，对产业链有序发展产生了一定的影响，而经过多次政策纠偏，碳中和政策逐步从能耗管控、煤指标管控向更为合理有效的碳排放管控进行转变，促使众多细分行业能够逐步进行更为有效的更有针对性的碳排放优化，同时也避免了由于一刀切带来的优质项目难以审批落地、优质公司难以发展的困局。
河南省率先出台政策落实煤指标发展问题，多省份有望相继落地，龙头企业和绿色能源企业将有望集中收益。针对此前中央经济会议重点强调的新增可再生能源与原料用能不纳入能源消费总量控制的相关问题，河南省已经于1月21日率先出台了《关于加强能耗和煤炭指标保障支持重大项目建设的通知》，能耗管控从总量控制向强度降低进行转变，而每年较上一年新增的可再生能源动力不纳入能源消费总量控制，叠加原料用能不纳入能源消费总量控制，针对优质项目，可再生能源提供了能耗消费的空间供给，原料用能不在成为考核限制，优质的企业，优势的项目将有望获得持续性的发展；同时实施重大项目能耗和煤炭指标省级统筹，针对区域内的企业的整合升级提供了“要素跟着项目走”的政策，为前期一直困扰行业进行格局优化，项目整合的难题提供了新的发展方向，将助力优质企业有望通过并购整合获得进一步的发展空间。
投资建议
①双碳政策执行逐步合理，一刀切的要求被纠正，行业内具有优质基础，优质项目的企业有望获得进一步的发展空间，建议关注前期因能耗管控而发展受限的龙头企业，重点建议关注煤化工优质企业；②双碳政策仍是未来发展的主线，能耗管控向碳排放管控过度，仍将带动新能源相关领域的快速发展，建议关注新能源上游原料赛道的内有核心竞争力企业；③碳减排的发展将大力推动绿色材料的发展和应用，带动生物合成等相关领域的布局发展。
风险提示
政策落实风险；细分行业产品价格剧烈波动风险，新项目过度扩张风险。
