主要观点：

本周有色金属跑输大盘，跌幅为 5.39%。同期上证指数跌幅为 1.65%，收报于 3579.54 点；深证成指跌幅为 3.46%，收报于 14343.65 点；沪深 300 跌幅为 2.39%，收报于 4822.37 点。

基本金属

基本金属本周期现市场整体相对偏强。

期货市场：LME 铝、锡、镍、铜、锌、铅较上周同期上涨 3.82%、 2.56%、 1.29%、 0.63%、 0.45%、0.35%。

国内现货市场： 铝、锌、锡、镍涨幅分别为 4.52%、 2.70%、1.18%、0.10%；铜、铅较上周下跌 0.58%、0.32%。

铜：本周铜价小幅震荡。 供应端，铜精矿供应整体偏松并存在些许扰动， 哈萨克斯坦进入紧急状态，尚未对当地铜矿运输造成影响。需求方面， 国内市场消费仍存韧性， 下游限电限产结束，加工企业开工率逐步提升， 部分冶炼厂进行年底赶产。 截至本周五， SHFE 铜库存约为 2.92 万吨，较上周同期下降 23.57%。

铝：本周铝价呈现上升趋势，较上周同期上涨 4.52%。 欧洲能源危机持续发酵， 欧洲天然气及电力成本抬升刺激当地多家铝厂计划减产或停产，目前欧洲铝厂减产产能约为 80 万吨。 国内供应方面， 广西多地铝厂加快复产，但短期增量有限。 需求方面，国内下游市场消费转弱，并且多地疫情加重叠加冬奥会限产，节前消费或进一步转淡。库存方面，截至本周五，SHFE 铝库存为31.49 万吨，较上周同期下降 2.69%。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份、神火股份、南山铝业、明泰铝业。

新能源金属

本周新能源金属价格表现较为分化。

钴： 本周钴价稳定上涨，截至本周五，长江现货钴价为 49.70 万元/吨，较上周上涨 0.40%。钴盐价格整体呈上升趋势，硫酸钴价为 10.50 万元/吨，较上周上涨 1.94%；四氧化三钴价格为 39.85 万元/吨，较上周上涨 1.27%。钴原料成本持续抬高，冶炼厂生产积极性不高， 海外运输受限，钴原料紧张局面持续。 随着年末春节来临，终端备货量或有增加， 钴价预计稳定上行行。

锂：本周锂盐市场维稳运行，锂盐价格上涨。 截止周五，碳酸锂价格为 29.90 万元/吨，较上周同比上涨 15.00%；氢氧化锂价格为22.55 万元/吨，较上周同比上涨 4.64%。冬季矿山和盐湖产量有限，冶炼厂开工率偏低。贸易商节前备货基本完成，临近春节前的市场成交量有所降低，预计锂价高位维稳运行。 建议重点关注：钴产业一体化布局标的华友钴业、寒锐钴业；拥有较高锂资源自给率的龙头企业赣锋锂业、天齐锂业；盐湖锂相关标的：盐湖股份、西藏珠峰、西藏矿业、中矿资源；锂云母相关标的：永兴材料、江电特机；锂辉石相关标的：川能动力。

贵金属

本周贵金属整体震荡下行。黄金：截至本周五， COMEX 黄金价格为1796.5 美元/盎司，较上周下跌 1.86%；伦敦现货黄金为 1792.6 美元/盎司，较上周下跌 1.51%。白银：COMEX 白银价格为 22.39 美元/盎司， 较上周下跌 4.15%；伦敦现货白银价格为 22.24 美元/盎司，下跌 3.66%。 全球疫情持续扰动贵金属市场， 通胀或将继续走强，美联储会议纪要释放鹰派信号，可能提前加息缩表， 金价承压运行。建议关注：赤峰黄金、银泰黄金、盛达资源。

风险提示

需求不及预期；欧洲能源危机持续发酵；政策变动风险。